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核心觀點(diǎn)
　　理想、埃安、蔚來位列1月交付量前三名。2023年1月，埃安/小鵬/哪吒/理想/蔚來/零跑/問界/極氪的交付量分別為1.0/0.5/0.6/1.5/0.9/0.1/0.4/0.3萬輛，分別同比-36%/-60%/-45%/+23%/-12%/-86%/+449%/-12%，分別環(huán)比-66%/-54%/-23%/-29%/-46%/-87%/-56%/-73%，理想、埃安、蔚來交付量位列前三。由于春節(jié)假期的影響，大部分整車廠的生產(chǎn)交付活動暫停超過一周，行業(yè)交付量環(huán)比12月普遍下滑。同時(shí)，由于去年春節(jié)假期主要在2月份，1月份未受影響，因此今年1月的銷量同比也下滑。其中，極氪在1月進(jìn)行了工廠改造，實(shí)現(xiàn)極氪001和極氪009的共線生產(chǎn)，并為2023年即將推出的新車型做準(zhǔn)備。
　　行業(yè)端：2020-2022年，新能源汽車行業(yè)的上一輪競爭告一段落，比亞迪憑借垂直整合的供應(yīng)鏈體系、三電技術(shù)的積累、插混市場的開拓三大優(yōu)勢，市占率領(lǐng)跑行業(yè)。2023年起，市場競爭進(jìn)入耐力賽階段，絕大部分細(xì)分空白市場都已被挖掘，各賽道的競爭激烈程度都有所提升。同時(shí)供應(yīng)鏈環(huán)境趨于穩(wěn)定，傳統(tǒng)車企與造車新勢力等發(fā)力追趕，行業(yè)格局仍存變數(shù)。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，汽車智能化（智能駕駛、智能座艙）的落地方式與盈利模式尚未成熟；汽車電動化（電池、電機(jī)、電控）的技術(shù)原理趨于同質(zhì)，想要做出差異化亮點(diǎn)需要較高的研發(fā)效率、較強(qiáng)的成本控制與較深的技術(shù)積累；汽車品牌力的塑造需要較大的市場營銷投入與高效的終端渠道鋪設(shè)。在有限的資源約束下，新能源汽車市場的競爭日趨激烈，企業(yè)的經(jīng)營效率與戰(zhàn)略決策越來越重要，行業(yè)發(fā)展已進(jìn)入全新階段。
　　公司端：蔚來穩(wěn)扎穩(wěn)打，持續(xù)圍繞高端品牌生態(tài)做運(yùn)營建設(shè)，自營補(bǔ)能體系前瞻布局，2023年有望交付EC7等多款新車，并實(shí)現(xiàn)老車型的全面升級。新一輪強(qiáng)勢產(chǎn)品周期已經(jīng)開啟，持續(xù)看好蔚來后續(xù)的交付表現(xiàn)。小鵬積極進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整與轉(zhuǎn)型，從以智能駕駛為核心賣點(diǎn)轉(zhuǎn)向電動化與智能化兩條腿走路，對800V高壓快充、自有補(bǔ)能體系建設(shè)加強(qiáng)了宣傳與投入，進(jìn)一步提升產(chǎn)品矩陣的競爭力以及研發(fā)生產(chǎn)的降本增效。理想1月的交付表現(xiàn)優(yōu)秀，主要得益于L9、L8的強(qiáng)勢表現(xiàn)，L7將于2023年2月舉辦發(fā)布會，值得期待。零跑、哪吒深耕中低端市場，前瞻布局下沉渠道，銷量快速提升，規(guī)模效應(yīng)對盈利能力的改善值得期待。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩影響居民消費(fèi)力，新能源汽車補(bǔ)貼政策退坡，行業(yè)競爭加劇影響整車廠的盈利能力。
　　投資建議：整車廠重點(diǎn)推薦比亞迪、吉利汽車、蔚來-SW、小鵬汽車-W。零部件重點(diǎn)推薦自主崛起及造車新勢力產(chǎn)業(yè)鏈，德賽西威、拓普集團(tuán)等。