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春節(jié)疊加國(guó)補(bǔ)退坡因素影響之下，1月新勢(shì)力車企整體交付量環(huán)比54%。8家新能源乘用車重點(diǎn)車企1月新能源汽車交付量合計(jì)53,817輛，同環(huán)比分別-26.78%/-53.65%，主要受春節(jié)假期以及國(guó)補(bǔ)退坡帶來(lái)消費(fèi)前置的影響。
　　一線新勢(shì)力車企：1）理想：春節(jié)假期影響+國(guó)補(bǔ)退坡影響下，1月理想共交付新車15,141輛，同環(huán)比分別+23.42%/-28.69%。新車方面，理想L7將于在2月8日正式發(fā)布。渠道方面，截至1月底，理想在全國(guó)有296家零售中心，環(huán)比22年12月+8家。1月理想零售中心單店效能為53輛/家，環(huán)比-31.66%。2）小鵬：小鵬汽車受春節(jié)因素影響最為明顯，1月交付5,218輛，同環(huán)比分別-59.62%/-53.79%，小鵬G9交付2,249輛，環(huán)比-44.05%。管理層方面，原長(zhǎng)城汽車總經(jīng)理王鳳英正式加入小鵬出任總裁，全面負(fù)責(zé)公司的產(chǎn)品規(guī)劃、產(chǎn)品矩陣以及銷售體系。新車方面，2023年小鵬汽車將推出兩款全新車型，近期全新改款P7也即將亮相，新品有望推動(dòng)銷量和盈利能力持續(xù)增長(zhǎng)。3）蔚來(lái)：蔚來(lái)1月共交付新車8,506輛，包括2,190輛SUV和6,316輛轎車，同環(huán)比分別11.87%/-46.22%。銷售網(wǎng)絡(luò)方面，2023年1月蔚來(lái)共布局2家蔚來(lái)中心、3家蔚來(lái)空間、6家服務(wù)中心和2家交付中心。補(bǔ)能體系方面，新增8座換電站（其中2座高速公路換電站）、18座超充站、20座目的地充電站并接入863根第三方充電樁。2023年蔚來(lái)計(jì)劃在中國(guó)累計(jì)建成換電站超1,700座，充電樁超20,000根。
　　其他新勢(shì)力車企：交付同環(huán)比均有下滑。1）哪吒汽車：1月交付6,016輛，同環(huán)比分別-45.35%/-22.82%。哪吒與寧德時(shí)代子公司時(shí)代智能達(dá)成CIIC一體化智能底盤合作。2）零跑汽車：1月實(shí)際交付1,139輛，同環(huán)比分別-85.91%/-86.59%。3）廣汽埃安：1月終端銷量10,206輛，同環(huán)比分別-36.34%/-65.99%。產(chǎn)業(yè)鏈方面，電池+電驅(qū)公司已動(dòng)工。4）吉利極氪：1月交付3,116輛，同環(huán)比分別為-11.73%/-72.51%，銷量下滑主要因1月工廠停產(chǎn)升級(jí)21天。吉利集團(tuán)和阿里巴巴簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，在汽車數(shù)字化、智能化方面開展深入合作。5）問(wèn)界：1月問(wèn)界系列交付4,475輛，同比-55.88%。問(wèn)界M5 EV迎來(lái)首次整車OTA升級(jí)，為用戶帶來(lái)更多智能化功能。
　　投資建議：【以價(jià)換量】2023H1汽車行情值得重視，2月-6月或港股&A股迎共振向上的最佳蜜月期。這輪行情節(jié)奏核心跟著3個(gè)變量：1）疫情后消費(fèi)信心恢復(fù)曲線；2）特斯拉降價(jià)帶動(dòng)成本下降曲線；3）新一輪優(yōu)質(zhì)新車供給密集上市時(shí)間。2023Q1-Q3或是3個(gè)變量陸續(xù)共振期。預(yù)計(jì)板塊內(nèi)輪動(dòng)【先零部件后整車】?？偛呗裕簱肀д?超多強(qiáng)格局，精選強(qiáng)α個(gè)股?？偱判颍焊酃善?gt;A股零部件>A股整車。1）港股汽車：優(yōu)選【理想+吉利】，其次【長(zhǎng)城+蔚來(lái)+比亞迪】等。2）A股零部件：首選Tier0.5【拓普集團(tuán)】。優(yōu)選第一梯隊(duì)賽道：輕量化賽道【旭升集團(tuán)-愛(ài)柯迪-文燦股份】，線控制動(dòng)【伯特利】，大內(nèi)飾賽道【新泉股份/繼峰股份/岱美股份】等。其次第二梯隊(duì)賽道：域控制器【德賽西威-華陽(yáng)集團(tuán)-經(jīng)緯恒潤(rùn)】/空氣懸掛【保隆科技-中鼎股份】/熱管理【銀輪股份】/天幕【福耀玻璃】/線束【滬光股份】/功放/檢測(cè)/車燈/線控轉(zhuǎn)向等。3）A股整車：長(zhǎng)城/長(zhǎng)安/比亞迪/華為（賽力斯/江淮）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：芯片短缺影響超出預(yù)期；軟件OTA升級(jí)政策加嚴(yán)等。