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1月前四周上險量同環(huán)比下滑，等待政策加持下需求修復(fù)
　　1月乘用車終端市場表現(xiàn)總體承壓：據(jù)ThinkerCar，1月前四周（1.1-1.29），國內(nèi)乘用車上險量累計為113.5萬輛，較12月同期（11.28-12.26）下滑45%，較22年1月（1.1-1.30）下滑32%。排除春節(jié)假期因素，1月前三周乘用車上險量同環(huán)比分別下滑33%/25.5%，我們認(rèn)為主要原因在于，12月底購置稅減半、補貼政策到期導(dǎo)致部分用戶將消費前置，且燃油車終端折扣收窄，車市消費者的等待和觀望情緒加重。展望后市，12月沖量透支的影響或延續(xù)至2月，但我們認(rèn)為在地方補貼政策和車企讓利保量的共同作用下，3月開始消費有望逐步修復(fù)。
　　燃油車市場需求下行，合資品牌壓力較大
　　剔除第四周假期影響，1月前三周燃油車品牌銷量同比明顯走低：據(jù)ThinkerCar，燃油車?yán)塾嬌想U79.7萬輛，較12月同期下滑18%，較21年1月同期下滑41%。分品牌來看，豪華車品牌奔馳和寶馬表現(xiàn)出較強韌性，前三周上險量分別環(huán)比增長19.8%/17.2%，其中前兩周各自表現(xiàn)均高于12月末周。自主品牌中，上汽旗下的榮威、名爵上險量環(huán)比分別+43.1%/32.2%，長安、長城哈弗、吉利、奇瑞的上險量分別環(huán)比+0.9%/-7%/-9%/-14%；合資品牌下行壓力更大，大眾、豐田、本田上險量分別環(huán)比-27%/-42%/-41%。
　　國補退出初期，新能源車終端銷售短暫承壓
　　受國補退出影響，1月新能源車終端表現(xiàn)同樣面臨一定壓力：據(jù)ThinkerCar，新能源車在1月前四周上險量為26.8萬輛，前三周上險25.0萬輛，較12月同期下滑42%，較21年同期增長12.8%，同比增速大幅收窄。分類別來看，純電車型1月前三周上險15.3萬輛，環(huán)比-51.7%，同比-10.6%；插電混品類前三周上險量為7.7萬輛，環(huán)比-15.4%，同比+97.9%，維持了同比增長的勢頭。截至2月1日，小鵬、問界、極氪、吉利、廣汽埃安、蔚來等多個新能源車企已推出降價或促銷活動，有望促進(jìn)消費者的成交意愿回升。
　　比亞迪在手訂單充足，理想終端表現(xiàn)堅挺
　　據(jù)ThinkerCar，1月前四周比亞迪、特斯拉和五菱的上險量為11.0/2.6/1.6萬輛，分列新能源品牌前三：比亞迪在手訂單較為充足，1月前兩周依舊保持著4萬輛的周上險量，純電、插混品類的雙龍頭地位依然穩(wěn)固；特斯拉降價后訂單規(guī)模有所提高，上海工廠恢復(fù)正常生產(chǎn)。新勢力品牌中，理想憑借L8、L9兩款拳頭產(chǎn)品獲得穩(wěn)健的終端表現(xiàn)，節(jié)前交付量較12月同期提高14%，前四周累計上險1.4萬輛；蔚來前四周上險量為9,674輛，節(jié)前基本持平12月同期。其他新能源品牌中，小鵬、廣汽埃安、深藍(lán)、極氪等品牌前四周的上險量分別為4,725/7,291/4,076/3,840輛。
　　風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩致需求不足；芯片供給持續(xù)缺乏影響排產(chǎn)。