| 上傳日期： |
2023/2/2 |
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| 1386KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
崔琰 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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無限制-登錄即可下載 |
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事件概述:
23年1月重點新能源車企交付量發(fā)布，據(jù)各公司披露數(shù)據(jù)：
理想15,141輛，同比+23.4%，環(huán)比-28.7%；
廣汽埃安10,206輛，同比-36.3%，環(huán)比-66.0%；
蔚來8,506輛，同比-11.9%，環(huán)比-46.2%；
哪吒6,016輛，同比-45.4%，環(huán)比-22.8%；
小鵬5,218輛，同比-59.6%，環(huán)比-53.8%；
問界4,475輛，環(huán)比-55.9%；
極氪3,116輛，同比-11.7%，環(huán)比-72.5%。
零跑1,139輛，同比-85.9%，環(huán)比-86.6%。
分析與判斷:
車市需求筑底政策刺激催化
銷售節(jié)奏擾動，車市預(yù)期上行。據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)統(tǒng)計，23年1月狹義乘用車零售數(shù)據(jù)預(yù)計為136.0萬輛，同比/環(huán)比分別為-34.6%/-37.3%；其中新能源零售預(yù)計為36.0萬輛，同比/環(huán)比分別為+1.8%/-43.8%；滲透率約為26.5%。主要新勢力車企廣汽埃安、蔚來、小鵬、理想、問界、極氪23年1月合計交付5.4萬輛，環(huán)比-53.7%。因受到疫情和春節(jié)假期影響，1月銷售節(jié)奏受到較大干擾，整體數(shù)據(jù)弱于正常表現(xiàn)，但仍屬樂觀。春節(jié)后疫情向好疊加銷售低基數(shù)，看好車市整體需求向上。結(jié)合去年的基數(shù)情況，我們預(yù)計1月銷量筑底，2月起有望同環(huán)比改善，持續(xù)至5月。
政策刺激催化，消費潛力待釋放。23年1月上海率先推出政策支持；延續(xù)新能源車置換補貼至23年6月，符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)給予每輛車10,000元的財政補貼。我們認(rèn)為，未來或?qū)⒂懈嗾叱雠_，刺激車市消費提升。
優(yōu)質(zhì)供給加速新勢力趨勢向好
新品交付全面開啟，優(yōu)質(zhì)供給持續(xù)改善。23年各家車企將繼續(xù)推進(jìn)供給改善，多款重磅新品有待交付，包括蔚來ET5獵裝版、轎跑SUVEC7、小鵬G7、理想L7、極氪003、問界M9等。優(yōu)質(zhì)供給快速推出有望帶來新勢力交付量的長期向好。
蔚來：據(jù)公司公告，23年1月交付8,506輛，同比11.9%，環(huán)比-46.2%；包括2,190輛SUV，以及6,316輛轎車。蔚來旗下全新轎跑SUVEC7，售價為48.8萬元57.8萬元，將于23年5月開啟交付。23款ES8定價52.8萬元-63.8萬元，將于23年6月開啟交付。
小鵬：據(jù)公司公告23年1月交付5,218輛，同比59.6%，環(huán)比-53.8%，其中G9共計交付2,249輛，環(huán)比44.1%。據(jù)小鵬官方表示，全新改款P7即將亮相；同時小鵬對在售車型進(jìn)行了全面價格下調(diào)以強化競爭力，下調(diào)幅度為2.0萬元至3.6萬元不等。
理想：據(jù)公司公告，23年1月交付15,141輛，同比+23.4%，環(huán)比-28.7%。公司旗下全新5座SUV理想L7將于2月8日上市。
哪吒：據(jù)公司公告，23年1月交付6,016輛，同比45.4%，環(huán)比-22.8%；其中哪吒S交付1,517輛，環(huán)比24.3%。新車型方面，定位為雙門四座純電跑車的哪吒E也將會在2023年上半年量產(chǎn)交付
零跑：23年1月交付1,139輛，同比-85.9%，環(huán)比86.6%。
傳統(tǒng)車企新征程后起之秀不可小覷
傳統(tǒng)車企電動化加速，品牌背書點亮市場。背靠具有成熟造車經(jīng)驗以及渠道建設(shè)的傳統(tǒng)車企，埃安、問界、極氪表現(xiàn)持續(xù)亮眼。我們認(rèn)為，市場對于此類背景的新勢力產(chǎn)品具有更高的信任度，驅(qū)動銷量的持續(xù)上升。
問界：據(jù)公司公告，23年1月交付4,475輛，環(huán)比55.9%。問界1月對在售產(chǎn)品進(jìn)行了價格下調(diào)，各車型降價幅度均在3.0萬元左右。
極氪：據(jù)公司公告，23年1月交付3,116輛，同比11.7%，環(huán)比-72.5%。定位緊湊型SUV的第三款車型極氪003即將亮相。
電動智能變革自主品牌向上
車企競爭加速，自主崛起有望。1月特斯拉率先下調(diào)售價至20萬-25萬價格區(qū)間，通過以價換量的方式刺激需求。我們認(rèn)為，頭部新勢力企業(yè)如蔚來、理想等因產(chǎn)品價格帶與之差異較大，受影響有限。小鵬及二線新勢力品牌或受到一定沖擊；作為應(yīng)對小鵬和問界跟隨特斯拉下調(diào)產(chǎn)品售價，強化競爭力。此價格帶的傳統(tǒng)合資品牌燃油車因其在性能和智能化方面的全面劣勢，或?qū)⑹艿阶畲鬀_擊。特斯拉此舉將加速車企競爭，鑒于自主品牌產(chǎn)品力和品牌力的持續(xù)提升，我們看好自主品牌2023崛起。
智能化車型頻出，攪動中高端競爭格局。新勢力以及傳統(tǒng)車企均憑借中國完善的本土產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，打造了具有“高智能化、高配置、高性價比”的新車型。憑借遠(yuǎn)超競品的產(chǎn)品力，搶占合資、外資品牌主導(dǎo)的30萬+市場，重塑自身品牌形象，以實現(xiàn)價格+銷量的雙重突破。從銷量端看，以“BBA”為代表的豪華品牌市場份額隨著新勢力的崛起持續(xù)減弱。我們認(rèn)為，此趨勢將繼續(xù)發(fā)酵，持續(xù)看好以新勢力為代表的自主品牌長期向上。
投資建議：
新品周期開啟，產(chǎn)品力驅(qū)動需求增長。新勢力、自主車企相繼開啟新品周期，智能化、產(chǎn)品力顯著提升，供給側(cè)持續(xù)改善；疊加增換購需求以及政策刺激驅(qū)動需求中樞向上?？春米兏餀C遇下的自主崛起，推薦【長安汽車、吉利汽車H，比亞迪，長城汽車】，受益標(biāo)的【理想汽車H、蔚來H、小鵬汽車H】。
智能電動重塑零部件產(chǎn)業(yè)秩序，堅定看多零部件。中長期維度、新勢力車型帶來的增量+國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈份額提升共振驅(qū)動收入高增，疊加短期原材料、匯率、海運費等利潤壓制因素緩解，將具備較高的業(yè)績彈性
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