>> 中泰國際-每日晨訊-230202
| 上傳日期： |
2023/2/2 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
中泰國際 |
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每日大市點評
2月1日，港股大盤震蕩上升，但盤中走勢反復，恒生指數(shù)全日上升229點或1.05%，收報22,072點。恒生科指上升3.3%，收報4,695點。大市成交金額有1,555多億港元，維持相對活躍的水平，港股通連續(xù)三天凈流出，全天共流出20.29億港元。美國日前公布的四季度勞動力成本漲幅環(huán)比弱于預期，緩解了市場對強勢就業(yè)帶來薪資上漲的擔憂，強化了市場對美聯(lián)儲緊縮放緩的樂觀預期，進一步推動了港股及美股市場的多頭情緒。然而，我們認為港股的升浪節(jié)奏已經(jīng)改變，并從此前的單邊漲勢轉(zhuǎn)換為反復震蕩行情，情況模擬去年7月，市場的賺錢效應會有所下降，建議趁機精選持倉，收窄戰(zhàn)線。隨著市場進入2月及3月復蘇強度被真正驗證的階段，我們預計市場的焦點轉(zhuǎn)而追求業(yè)績及政策確性定更高的公司，看好電力及清潔能源設(shè)備、重型工業(yè)、新能源、軟件、半導體。全國國有企業(yè)改革三年行動總結(jié)電視電話會議于1月31日召開，會議強調(diào)繼續(xù)謀劃和推動國企改革，看好電信、石油、煤炭、保險、油運等中字頭國企央企。
盤面上，藍籌股漲跌不一，權(quán)重的騰訊(700 HK)反彈乏力，最終僅上升0.7%。股價表現(xiàn)一直落后于騰訊及阿里(9988 HK)的美團(3690 HK)上升3.1%。百度(9888 HK)則受惠炒作人工智能熱潮，股價大漲8.9%，是升幅最大的藍籌股。發(fā)布了盈利喜訊的比亞迪持續(xù)強勢，股價上升6.1%，回補了大部分22年8月31日的下跌裂口。整個新能源汽車及其汽車產(chǎn)業(yè)鏈的股份均有提振，如理想、小鵬、長汽、敏實、耐世特等分別升9.3%、10.3%、5.2%、4.6%及9.3%。1月澳門整體博彩毛收入達到115.8億澳門元，日均博彩收入達3.74億澳門元，創(chuàng)疫情以來新高，證明被抑制已久的旅游博彩需求集中釋放，銀河娛樂(27 HK)及金沙中國(1928 HK)分別升3.7%及2.2%。
美國勞工部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲較為看重的一項工資通脹指標在去年年底超預期放緩。2022年四季度就業(yè)成本指數(shù)(ECI)環(huán)比上升1%，較三季度的1.2%放慢了0.2個百分點，不及市場預期的1.1%，回落到了一年前的水平，也是近六個季度來最低增幅。此外，較早前公布的12月核心PEC同比+4.4%，增速連續(xù)三個月下降。1月公布的密歇根大學消費者1年通脹預期終值降至3.9%，是2021年5月以來最低。隨著美聯(lián)儲即將加息25個基點，當前實際利率已轉(zhuǎn)正(聯(lián)邦基金利率-核心PCE)，已達到其中一個結(jié)束加息的必要條件。歷史上，加息周期均結(jié)束于實際利率轉(zhuǎn)正。本輪加息周期已接近尾聲，美聯(lián)儲隨時結(jié)束加息周期。
債券市場在提前博弈美聯(lián)儲結(jié)束加息。2年及10年債息早于去年11月筑頂。2023年1月開局以來，2年債息跌22個基點，10年債息跌37個基點，其中10年期實際利率下跌39個基點，通脹預期上升2個基點。參考1992年以來債息與聯(lián)邦基金利率的走勢，當2年期債息從高峰回落并跌穿當期聯(lián)邦基金利率，聯(lián)邦基金利率必然停止上升。當前2年期債息已低于基準利率50個基點，預期美聯(lián)儲很快會透露結(jié)束加息的時間表。然而，隨著中國經(jīng)濟重啟，將支撐對國際大宗商品價格，反過來再使美國的商品通脹下行走勢出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，例如銅價已自去年9月低點反彈29.6%。新一輪降息門檻非常高，除非美國經(jīng)濟硬著陸或美國金融市場出現(xiàn)系統(tǒng)性風險，現(xiàn)在預測降息言之尚早，預計高利率會維持一段較長時間，我們不認為美聯(lián)儲想重蹈1970-1980年代提早降息導致通脹重臨的教訓。
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