>> 中銀證券-眾信旅游(002707)開源節(jié)流降本增效，出境復(fù)蘇業(yè)績有望反彈-230204
| 上傳日期： |
2023/2/5 |
大?。?/td>
| 817KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李小民 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
近日，公司發(fā)布2022年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)全年將為虧損。預(yù)計(jì)全年公司實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤為-2.0億元至-2.8億元，相比之下2021年度歸母扣非凈利潤為-4.6億元，預(yù)期虧損有所收窄。公司全年受新冠疫情影響展業(yè)嚴(yán)重受阻，但在疫情管控逐步放寬后，國內(nèi)游和出境游已在逐步修復(fù)中，我們看好在疫情影響逐步減小后，公司業(yè)績的深度反彈，維持公司增持評級。
支撐評級的要點(diǎn)
疫情影響顯著，虧損有所收窄。據(jù)公司近日發(fā)布的2022年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利-2.0億元至-2.8億元，相較2021年的歸母扣非凈利-4.6億元有所收窄；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)基本每股收益-0.220至-0.309元；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.5-5.0億元，同比2021年?duì)I收6.8億元有所減少。2022年疫情成散發(fā)頻發(fā)態(tài)勢，居民消費(fèi)信心和出行信心受到較為顯著的壓制，公司開展旅游相關(guān)業(yè)務(wù)也存在一定困難，但公司積極開拓新業(yè)務(wù)，進(jìn)一步開源節(jié)流降本增效，使得虧隨幅度有所收窄。
疫情管控逐步放寬后，國內(nèi)與出境游市場有望快速恢復(fù)。自2022年底，疫情逐步放寬后，出行預(yù)期和政策支持下的出行場景已在逐步修復(fù)。出入境旅游限制也在逐步松綁，2023年1月8日起取消入境后全員核酸檢測和集中隔離、2023年2月6日起試點(diǎn)恢復(fù)旅游企業(yè)經(jīng)營部分國家的出境團(tuán)隊(duì)旅游和“機(jī)票+酒店”業(yè)務(wù)，多類政策也在持續(xù)刺激供給和需求端的信心。此外航班也在不斷恢復(fù)，據(jù)攜程統(tǒng)計(jì)，二月國內(nèi)出境復(fù)飛航線已超過40條，國內(nèi)游客也或?qū)⒙?lián)通全球旅游市場。
積極擴(kuò)展經(jīng)營范圍，有望迎接復(fù)蘇大勢。盡管近年文旅行業(yè)受疫情影響較大，但公司仍在積極開創(chuàng)新業(yè)務(wù)并布局未來，公司持續(xù)在周邊游、高端國內(nèi)游、康養(yǎng)休閑游、親子游等方向布局，并在海南設(shè)立全資子公司擬布局?jǐn)?shù)字文旅市場。在疫情放寬后，公司順應(yīng)出境游預(yù)期恢復(fù)又提前與境外資源方提前對接，并上線了以“mini tour”為代表的定制類產(chǎn)品，目的地覆蓋法國、瑞士、英國、日本、馬爾代夫等。公司預(yù)期將在五一等節(jié)假日催化下和消費(fèi)者擺脫疫情影響后，出境游市場可能迎來一定變化。
估值
盡管過去幾年受疫情影響，公司收入結(jié)構(gòu)和收入水平皆表現(xiàn)不佳，但目前來看公司或已迎來業(yè)績修復(fù)的曙光，我們看好公司在后續(xù)的復(fù)蘇彈性，預(yù)測公司23-24年EPS預(yù)測為0.03/0.06元，23-24對應(yīng)市盈率為378.0/148.4倍，維持增持評級。
評級面臨的主要風(fēng)險
疫情反復(fù)風(fēng)險、出境游恢復(fù)不及預(yù)期、新業(yè)務(wù)進(jìn)展不及時、市場競爭風(fēng)險。
|
|
