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近日，公司發(fā)布2022年業(yè)績(jī)預(yù)告。2022年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利2.78-3.03億元，同比增長(zhǎng)10%-20%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利2.21-2.46億元，同比增長(zhǎng)5.03%-17.01%，22年業(yè)績(jī)整體符合我們先前預(yù)期。公司在疫情期間業(yè)績(jī)承壓和宏觀就業(yè)市場(chǎng)不穩(wěn)定的情況下依然實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。隨疫情政策的放開以及在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)就業(yè)的政策驅(qū)動(dòng)下，看好公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，維持買入評(píng)級(jí)。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　22年業(yè)績(jī)同比上升，彰顯經(jīng)營(yíng)韌性。2022年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.78-3.03億元，同比增長(zhǎng)10%-20%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.21-2.46億元，同比增長(zhǎng)5.03%-17.01%；其中22年全年非經(jīng)常損益對(duì)于業(yè)績(jī)影響的金額為5657萬元，21年為4190萬元，主要系收到各類政府補(bǔ)貼。公司全年業(yè)績(jī)整體符合預(yù)期，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，彰顯良好的經(jīng)營(yíng)韌性。
　　靈活用工驅(qū)動(dòng)收入持續(xù)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)外業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。22年公司整體收入持續(xù)增長(zhǎng)，現(xiàn)金流進(jìn)一步改善。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)部分，靈活用工業(yè)務(wù)中的崗位外包需求活躍，收入同比增長(zhǎng)明顯；中高端招聘業(yè)務(wù)和RPO業(yè)務(wù)收入受整體市場(chǎng)環(huán)境影響同比略有下降。國(guó)際市場(chǎng)部分，國(guó)內(nèi)外招聘業(yè)務(wù)及需求持續(xù)表現(xiàn)活躍，各分支機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)保持良性增長(zhǎng)。隨著疫情政策的放開，短期靈活用工需求呈復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，有望持續(xù)帶來收入增長(zhǎng)。
　　數(shù)字化賦能高增長(zhǎng)，挖掘下沉垂直市場(chǎng)增長(zhǎng)點(diǎn)。公司在強(qiáng)化集團(tuán)信息化、數(shù)字化建設(shè)的同時(shí)，持續(xù)升級(jí)優(yōu)化垂直招聘平臺(tái)“醫(yī)脈同道”“零售同道”，報(bào)告期內(nèi)B、C兩端注冊(cè)數(shù)字持續(xù)增長(zhǎng)；下半年公司推出新垂直招聘平臺(tái)“數(shù)科同道”，在醫(yī)藥、零售、智能制造、工業(yè)互聯(lián)、智能駕駛等領(lǐng)域提供人才匹配支持；此外，持續(xù)優(yōu)化推廣“禾蛙”&SaaS平臺(tái)等技術(shù)產(chǎn)品。公司堅(jiān)持大客戶驅(qū)動(dòng)，同時(shí)在下沉垂直區(qū)域市場(chǎng)不斷拓展長(zhǎng)尾客戶，挖掘新業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。疫后企業(yè)招工需求有望持續(xù)恢復(fù)，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和利好政策的持續(xù)驅(qū)動(dòng)下，看好公司未來高成長(zhǎng)空間。
　　估值
　　公司在疫情影響的壓力下及時(shí)把握宏觀政策導(dǎo)向，積極推動(dòng)線上線下、國(guó)內(nèi)外業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。隨著宏觀政策的調(diào)整、企業(yè)用工需求的修復(fù)以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，公司業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)持續(xù)增長(zhǎng)。結(jié)合公司業(yè)績(jī)預(yù)告數(shù)據(jù)，我們調(diào)整公司23-24年EPS為1.9/2.3元，對(duì)應(yīng)市盈率分別為25.9/21.7倍，維持買入評(píng)級(jí)。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　宏觀市場(chǎng)變化的風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)用工需求恢復(fù)不達(dá)預(yù)期