>> 華創(chuàng)證券-【債券周報】每周高頻跟蹤：返鄉(xiāng)置業(yè)提振，地產(chǎn)銷售回暖-230204
| 上傳日期： |
2023/2/5 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
周冠南,靳曉航 |
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總結(jié)來看，節(jié)后第一周，下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)雖有恢復(fù)但進度偏慢，工業(yè)開工水平未有大幅回升，預(yù)計元宵節(jié)后供給或明顯回暖。與此同時，節(jié)后實際需求復(fù)蘇情況略低于預(yù)期，節(jié)前“強預(yù)期”與節(jié)后“弱現(xiàn)實”再度陷入博弈，下游謹慎情緒再起，部分工業(yè)品（如鋼鐵）累庫壓力加劇、價格漲幅較節(jié)前收斂。此外，因網(wǎng)簽數(shù)據(jù)滯后，本周30城地產(chǎn)銷售明顯回暖，春節(jié)假期居民返鄉(xiāng)置業(yè)、三四線城市地產(chǎn)帶看銷售熱度同比升溫，一定程度上或與多地接連下調(diào)貸款利率等刺激有關(guān)，繼續(xù)關(guān)注地產(chǎn)銷售改善的持續(xù)性。
通脹高頻：春節(jié)假期后，食品價格普遍回調(diào)。本周豬肉價格環(huán)比轉(zhuǎn)跌為-2.7%，蔬菜漲幅收斂、水果由跌轉(zhuǎn)漲，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格200指數(shù)、菜籃子產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)環(huán)比各下跌1.1%左右，由漲轉(zhuǎn)跌
進出口高頻：節(jié)后外貿(mào)景氣偏弱，進出口運價較節(jié)前下跌。本周，CCFI、SCFI集運價格指數(shù)較節(jié)前分別-4.4%、2.2%，CDFI指數(shù)環(huán)比節(jié)前跌3.1%；BDI指數(shù)較上周下跌6.5%。
工業(yè)高頻：節(jié)后首周下游開工水平仍偏低
1、動力煤：環(huán)渤海動力煤均價環(huán)比持平為734元/噸。本周下游企業(yè)多數(shù)延續(xù)假期狀態(tài)，沿海電廠平均負荷維持在七成以下，日耗仍低于節(jié)前，煤炭需求恢復(fù)偏慢，部分貿(mào)易商因堆港壓力降價出貨，煤炭現(xiàn)貨價格走低。
2、鋼鐵：鋼價延續(xù)小幅上漲，但漲幅收窄，需求恢復(fù)偏慢。本周，Mysteel鋼價指數(shù)環(huán)比+0.5%，全國高爐開工率約77.4%，較假期當周繼續(xù)上升0.72pct，節(jié)后緩慢復(fù)工。螺紋鋼庫存環(huán)比升18%，累庫速度持平假期當周，下游交投清淡，多處于假期狀態(tài)，尚未全面復(fù)工，市場樂觀情緒較節(jié)前有所轉(zhuǎn)弱。
3、玻璃：玻璃現(xiàn)貨價格調(diào)漲，物流影響產(chǎn)銷節(jié)奏。節(jié)后下游陸續(xù)復(fù)工，玻璃成交熱度升溫，各地玻璃出廠價均有調(diào)漲，但部分地區(qū)物流尚未恢復(fù)、產(chǎn)銷效率一般，本周廠商庫存環(huán)比下降1.3%。
4、銅：國內(nèi)銅價環(huán)比節(jié)前下跌。節(jié)后基本面啟動偏慢、復(fù)工程度偏低，銅現(xiàn)貨成交清淡，延續(xù)累庫狀態(tài)，銅周度均價跟隨LME銅價連續(xù)回調(diào)。
投資高頻：水泥延續(xù)小幅下跌，30城銷售回暖。節(jié)后一周，水泥價格環(huán)比-0.3%，跌幅收窄。多數(shù)工地反映元宵節(jié)后將陸續(xù)返工，本周開工率整體依然偏低。
30城地產(chǎn)銷售環(huán)比+567%，比去年假期后一周高41%，假期當周同比-81%左右。節(jié)后數(shù)據(jù)回暖主因部分城市網(wǎng)簽數(shù)據(jù)滯后。本周一、二、三線城市銷售同比分別+21%、+43%、+62%，克而瑞地產(chǎn)調(diào)研顯示，春節(jié)低線城市返鄉(xiāng)置業(yè)人員增多，銷售熱度同比有所升溫。
消費高頻：春節(jié)假期前后，汽車消費同比降溫。1月16日-27日，乘用車零售數(shù)量同比-70%、批發(fā)數(shù)量同比-77%，環(huán)比12月第三周分別低71%、低75%。12月優(yōu)惠政策臨期刺激消費需求前置釋放，造成1月汽車零售表現(xiàn)相對下滑。本周布倫特、WTI原油環(huán)比分別-7.8%、-7.9%，主要受到美國商業(yè)原油庫存連續(xù)上升弱化需求預(yù)期、美聯(lián)儲表態(tài)偏鷹支撐美元指數(shù)走強抑制油價等影響。
風險提示：地產(chǎn)銷售超預(yù)期回暖，擾動債市情緒
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