>> 西南證券-城投債政策及市場跟蹤周報：貴州省明確后續(xù)化債措施，到期收益率有所下降-230204
| 上傳日期： |
2023/2/5 |
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pdf 共11頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
葉凡 |
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政策大事記
全國：2月1日，財政部長劉昆繼續(xù)強調(diào)加強融資平臺治理；1月30日，財政部網(wǎng)站公布2022年財政收支情況，其中地方一般公共預(yù)算本級收入108818億元，比上年下降2.1%，國有土地使用權(quán)出讓收入比上年下降23.3%；2月2日，證監(jiān)會強調(diào)要穩(wěn)妥有序化解私募基金、地方交易場所、債券違約等重點領(lǐng)域風(fēng)險。
區(qū)域：1月31日，《貴州省2022年預(yù)算執(zhí)行情況和2023年預(yù)算草案的報告》公布，明確通過發(fā)行政府債券置換隱性債務(wù)、金融機構(gòu)展期降息等方式化解債務(wù)風(fēng)險，《報告》中明確的具體化債措施與2號文精神一脈相承，基于財政可持續(xù)性、債務(wù)風(fēng)險化解等各方面考量，2023年貴州乃至于全國其他債務(wù)負(fù)擔(dān)較重區(qū)域內(nèi)城投在銀行貸款端的展期降息或?qū)⒏蠓秶鷮嵤?，同時后續(xù)貴州省納入建制縣隱性債務(wù)化解試點的范圍預(yù)計也將進一步擴大；1月30日，云南省2023年財政預(yù)算草案強調(diào)加強政府債務(wù)風(fēng)險預(yù)警監(jiān)測，確保到期政府債務(wù)本息及時足額償還；同日，貴州省2023年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃草案明確2023年將組建省信用增進公司；31日，湖南省2023財政預(yù)算草案明確將督促市縣通過壓減一般性支出等方式拓寬化債資金來源；2月1日，江西省2023年財政預(yù)算草案強調(diào)將推動市縣融資平臺優(yōu)化升級方案落實；2月2日，重慶市2023財政預(yù)算草案明確將加強區(qū)縣融資平臺管理，規(guī)范開展債務(wù)展期重組。
市場走勢
一級市場：城投凈融資持續(xù)為負(fù)，各省份凈融資多為凈流出。截至2月4日，本周城投債總發(fā)行量227.62億元，較節(jié)前一周減少73.01%；總償還量512.13億元，較節(jié)前一周減少62.00%；凈融資持續(xù)為負(fù)，但凈流出規(guī)模較節(jié)前一周縮減至-284.51億元。本周12.00億元城投債推遲或取消發(fā)行，較節(jié)前一周大幅減少。分主體評級來看，各主體評級城投凈融資均為凈流出，其中AAA等級主體-71.82億元，AA+較節(jié)前一周大幅縮減至-160.79億元，AA及以下-51.90億元。分區(qū)域看，除重慶、云南、西藏小幅凈流入外，其余省份均為凈流出，其中江蘇、浙江、江西、四川、湖南凈流出較多，均超過30億元。
二級市場：3年期各等級到期收益率均下降，各期限各等級利差多收縮、短期限幅度更大。截至2月3日，較節(jié)前一周末，AAA3Y城投債到期收益率3.21%，下降3.62BP；AA+3Y城投債到期收益率3.59%，下降4.62BP；AA3Y城投債到期收益率4.07%，下降2.62BP。信用利差方面，截至2月3日，較節(jié)前一周末，1Y城投債中，AAA、AA+、AA評級分別壓縮360.00bps、862.00bps、1162.00bps；3Y城投債中，AAA、AA+評級分別壓縮30.00bps、130.00bps；5Y城投債中，AAA、AA+評級分別壓縮108.00bps、308.00bps。
評級下調(diào)：本周無城投評級下調(diào)。
風(fēng)險提示：城投融資環(huán)境收緊超預(yù)期，信用風(fēng)險暴露超預(yù)期。
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