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事項(xiàng)：
　　公司公告：2023年1月31日，公司發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.0~7.0億元，同比下降52.9%~59.6%，扣非母凈利潤4.5~5.5億元，同比下降59.4%~66.8%。
　　國信紡服觀點(diǎn)：1）2022年凈利潤預(yù)計(jì)下滑56%，第四季度降幅有所收窄；2）經(jīng)營展望：線上銷售有回暖趨勢，物流數(shù)智化水平行業(yè)領(lǐng)先賦能全域銷售；3）風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)，新進(jìn)入者競爭加劇等市場風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；4）投資建議：看好童裝與休閑裝雙龍頭穩(wěn)健復(fù)蘇，維持“增持”評(píng)級(jí)。公司2022年銷售收入下滑、采購成本上升、存貨損失增加導(dǎo)致利潤率承壓。但從長期看，公司是國內(nèi)童裝與休閑裝雙龍頭，休閑裝業(yè)務(wù)方面穩(wěn)步推進(jìn)品牌重塑和產(chǎn)品升級(jí)，童裝業(yè)務(wù)方面進(jìn)一步占據(jù)消費(fèi)者心智，線上下全域數(shù)字化有序推進(jìn)，有望保持份額提升。由于封控對(duì)11月銷售旺季營銷較大，我們下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2022-2024年凈利潤分別為6.4/10.5/14億元（原為6.9/10.8/14億元），同比-56.9%/63.3%/34.3%，EPS分別為0.24/0.39/0.52元，昨收盤價(jià)對(duì)應(yīng)PE 20x/12.2x/9.1x，維持合理估值5.2-5.6元，對(duì)應(yīng)2023年P(guān)E 13-14X，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策風(fēng)險(xiǎn)，新進(jìn)入者競爭加劇等市場風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。