>> 國信證券-歌力思(603808)2022年收入預(yù)增3%，近期復(fù)蘇勢頭較好-230203
| 上傳日期： |
2023/2/5 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
丁詩潔 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項(xiàng)：
公司公告：2023年1月31日，公司發(fā)布2022年度業(yè)績預(yù)告，2022年預(yù)計銷售收入實(shí)現(xiàn)1%~5%的增長，歸母凈利潤預(yù)計為0.69~0.84億元，同比減少72%~75%；扣非后歸母凈利潤0.54~0.69億元，同比減少72%~78%。
國信紡服觀點(diǎn)：1）2022年收入預(yù)增約3%，四季度封控對線下客流影響較大凈利潤預(yù)減74.5%；2）經(jīng)營展望：弱市中公司積極擴(kuò)張搶占市場，全年直營店鋪數(shù)量凈增加約84家，為業(yè)績恢復(fù)打下基礎(chǔ)；3）風(fēng)險提示：政策風(fēng)險，新進(jìn)入者競爭加劇等市場風(fēng)險，宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性風(fēng)險，疫情風(fēng)險；4）投資建議：剛性費(fèi)用較多導(dǎo)致2022年凈利潤承壓，復(fù)蘇背景下多品牌集團(tuán)具備較大彈性，維持“增持”評級。2022年封控影響門店客流、直營占比較高剛性費(fèi)用較多，凈利潤承壓。公司經(jīng)營實(shí)力較強(qiáng)，內(nèi)容營銷領(lǐng)先，主品牌將穩(wěn)步拓店并提升店效、新品牌積極拓店，2022年已開設(shè)較多優(yōu)質(zhì)新店，消費(fèi)回暖后有望實(shí)現(xiàn)較快的份額提升?？紤]到公司第四季度受封控影響較大，我們下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計2022-2024年凈利潤分別為0.8/2.5/3.3億元（原為2.1/4/4.7億元），同比-74.4%/224.9%/30.3%，昨收盤價對應(yīng)PE為44.8x/13.8x/10.6x。疫后消費(fèi)復(fù)蘇板塊估值提升，維持合理估值11-11.3元，對應(yīng)2024年P(guān)E12.3-12.6x，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
政策風(fēng)險，新進(jìn)入者競爭加劇等市場風(fēng)險，宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性風(fēng)險。
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