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核心觀點(diǎn)
　　搜索指數(shù)：1月各品牌熱度降幅收窄，始祖鳥、迪桑特、比音勒芬熱度攀升。1月隨著外部環(huán)境的改善，各品牌搜索熱度環(huán)比和同比下滑幅度持續(xù)收窄，得益冬季戶外興起的始祖鳥、迪桑特百度指數(shù)環(huán)比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，休閑男裝比音勒芬因官宣新代言人吳尊，熱度同比增長(zhǎng)120.4%。其余品牌熱度雖有小幅下降，但主要運(yùn)動(dòng)品牌仍積極營(yíng)銷，期待新一輪的消費(fèi)復(fù)蘇；從相關(guān)詞看，競(jìng)品之間關(guān)聯(lián)度較高，李寧、江南布衣的負(fù)面事件熱度持續(xù)退散。
　　內(nèi)容營(yíng)銷：波司登冬季營(yíng)銷加碼，本土運(yùn)動(dòng)品牌布局春節(jié)營(yíng)銷。1）微博：安踏與春節(jié)檔電影《抬頭見喜》實(shí)現(xiàn)跨界聯(lián)動(dòng)，進(jìn)行品牌營(yíng)銷；FILA 1月攜手黃景瑜、張鈞甯推ATHLETICS系列；迪桑特推出Pro系列春季新品，轉(zhuǎn)評(píng)贊環(huán)比增長(zhǎng)23.7%；波司登攜手代言人谷愛凌積極開展?fàn)I銷活動(dòng)。2）小紅書：1月各品牌聲量大多實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，從新增互動(dòng)看，波司登/始祖鳥/迪桑特環(huán)比增長(zhǎng)較好，分別+16.2%/+15.7%/+7.2%。
　　運(yùn)動(dòng)社區(qū)：李寧虎撲討論熱度維持領(lǐng)先，識(shí)貨銷量大幅提升。1）從虎撲看，各品牌討論帖數(shù)較12月有所上升，國內(nèi)品牌討論內(nèi)容主要與年度鞋類測(cè)評(píng)相關(guān)，李寧1月討論帖數(shù)繼續(xù)位居第一。2）從識(shí)貨看，1月耐克/Jordan/李寧/三葉草/阿迪TOP3產(chǎn)品銷量分別為15.3/8.9/8.6/3.6/1.6萬，李寧表現(xiàn)亮眼，銷量大幅領(lǐng)先其他國產(chǎn)品牌；從折扣看，各品牌TOP3產(chǎn)品平均折扣力度均有所下降，價(jià)格小幅上漲，國際品牌耐克平均折扣最高（7.4），本土品牌李寧平均折扣最高（5.3）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、疫情反復(fù)；2、競(jìng)爭(zhēng)惡化；3、品牌形象受損；4、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
　　投資建議：本土品牌春節(jié)期間營(yíng)銷積極，看好新一輪消費(fèi)復(fù)蘇。1月各品牌社交媒體熱度總體回暖，主要受疫情全面放開、春節(jié)購買力明顯增強(qiáng)的積極影響。第一，隨著疫情防控全面放開，戶外運(yùn)動(dòng)和社交需求逐漸回歸正常水平，運(yùn)動(dòng)、戶外相關(guān)的品牌表現(xiàn)較好，第二，農(nóng)歷新春來臨，本土運(yùn)動(dòng)品牌積極推出新春系列、開展春節(jié)營(yíng)銷活動(dòng)，此外，春節(jié)期間大眾購買力顯著增強(qiáng)，各品牌銷量大幅增長(zhǎng)。中長(zhǎng)期看，本土運(yùn)動(dòng)品牌把握契機(jī)品牌升級(jí)，品牌力逐步站上新臺(tái)階。我們看好國內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇大趨勢(shì)，運(yùn)動(dòng)板塊推薦李寧、安踏體育、特步國際、滔搏，休閑服飾板塊推薦比音勒芬、報(bào)喜鳥、波司登、穩(wěn)健醫(yī)療。