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【油價(jià)回顧】截至2023年2月3日當(dāng)周，油價(jià)整體下跌。本周，歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)聯(lián)合部長(zhǎng)級(jí)監(jiān)督委員會(huì)在維也納召開，決議維持2022年10月會(huì)議公布的目標(biāo)產(chǎn)量不變；EIA發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月27日當(dāng)周，美國(guó)商業(yè)原油庫存仍然持續(xù)增長(zhǎng)，煉油廠開工率低迷，進(jìn)口量增加，市場(chǎng)供應(yīng)充裕；美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，對(duì)油價(jià)構(gòu)成壓力。多重利空因素下國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)下跌。截至2023年2月3日，布倫特、WTI原油期貨結(jié)算價(jià)分別為79.94、73.39美元/桶。
　　【油價(jià)觀點(diǎn)】產(chǎn)能周期引發(fā)能源大通脹，繼續(xù)看好原油等能源資源的歷史性配置機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為，無論是傳統(tǒng)油氣資源還是美國(guó)頁巖油，資本開支是限制原油生產(chǎn)的主要原因?？紤]全球原油長(zhǎng)期資本開支不足，全球原油供給彈性將下降，而在新舊能源轉(zhuǎn)型中，原油需求仍在增長(zhǎng)，全球?qū)⒊掷m(xù)多年面臨原油緊缺問題，2022年國(guó)際油價(jià)迎來上行拐點(diǎn)，中長(zhǎng)期來看油價(jià)將長(zhǎng)期維持高位，未來3-5年能源資源有望處在景氣向上的周期，繼續(xù)堅(jiān)定看好本輪能源大通脹，繼續(xù)堅(jiān)定看好原油等能源資源在產(chǎn)能周期下的歷史性配置機(jī)會(huì)。
　　【原油價(jià)格板塊】截止至2023年2月3日當(dāng)周，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為79.94美元/桶，較上周下降6.72美元/桶（-7.75%）；WTI原油期貨結(jié)算價(jià)為73.39美元/桶，較上周下降6.29美元/桶（-7.89%）；俄羅斯Urals原油現(xiàn)貨價(jià)為56.14美元/桶，較上周下降2.45美元/桶（-4.18%）；俄羅斯ESPO原油現(xiàn)貨價(jià)為69.23美元/桶，較上周下降6.73美元/桶（-8.86%）。
　　【海上鉆井平臺(tái)日費(fèi)板塊】截至2023年2月3日當(dāng)周，海上自升式鉆井平臺(tái)日費(fèi)為8.68萬美元/天，較上周-1045美元/天（-1.19%）；海上半潛式鉆井平臺(tái)日費(fèi)為25.70萬美元/天，與上周持平。
　　【美國(guó)原油供給板塊】截止至2023年1月27日當(dāng)周，美國(guó)原油產(chǎn)量為1220萬桶/天，與上周持平。截止至2023年02月03日當(dāng)周，美國(guó)活躍鉆機(jī)數(shù)量為599臺(tái)，較上周減少10臺(tái)。截止至2023年02月03日當(dāng)周，美國(guó)壓裂車隊(duì)數(shù)量為270部，較上周減少8部。
　　【美國(guó)原油需求板塊】截止至2023年1月27日當(dāng)周，美國(guó)煉廠原油加工量為1496.1萬桶/天，較上周減少2.0萬桶/天，美國(guó)煉廠原油開工率為85.70%，較上周下降0.4pct。
　　【美國(guó)原油庫存板塊】截止至2023年1月27日當(dāng)周，美國(guó)原油總庫存為8.2億桶，較上周增加53.3萬桶（+0.07%）；商業(yè)原油庫存為4.49億桶，較上周增加53.3萬桶（+0.12%）；戰(zhàn)略原油庫存為3.72億桶，與上周持平；庫欣地區(qū)原油庫存為3569.4萬桶，較上周增加426.7萬桶（+13.58%）。
　　【美國(guó)成品油庫存板塊】截止至2023年1月27日當(dāng)周，美國(guó)汽油總體、車用汽油、柴油、航空煤油庫存分別為23459.8、1704.4、11759.0、3547.1萬桶，較上周分別+257.6（+1.11%）、+79.5（+4.89%）、+232.0（+2.01%）、-3.3（-0.09%）萬桶。
　　相關(guān)上市公司：中國(guó)海油/中國(guó)海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國(guó)石油/中國(guó)石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國(guó)石化/中國(guó)石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：（1）地緣政治因素對(duì)油價(jià)出現(xiàn)大幅度的干擾。（2）宏觀經(jīng)濟(jì)增速嚴(yán)重下滑，導(dǎo)致需求端嚴(yán)重不振。（3）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風(fēng)險(xiǎn)。（4）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)。（5）美國(guó)解除對(duì)伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。（6）美國(guó)對(duì)頁巖油生產(chǎn)環(huán)保、融資等政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。（7）全球2050凈零排放政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。