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雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)發(fā)布FY2023Q2財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：國(guó)際美妝龍頭雅詩(shī)蘭黛公布截至2022年12月31日的2023財(cái)年第二季度關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，按固定匯率計(jì)算，F(xiàn)Y2023Q2公司收入同比下滑11%（降幅環(huán)比擴(kuò)大6PCT），收入下滑主要系中國(guó)大陸產(chǎn)品銷售受疫情影響，以及海南旅游零售受到不利影響所致。分產(chǎn)品來看，按固定匯率計(jì)算，護(hù)膚、彩妝、香水、護(hù)發(fā)收入分別同比-20%、-3%、+3%、+4%。分地區(qū)來看，按固定匯率計(jì)算，美洲、EMEA（歐洲、中東和非洲）、亞太地區(qū)收入分別同比-6%、-18%、-8%。展望來看，按固定匯率計(jì)算，公司預(yù)期FY2023Q3收入同比下滑8~10%，2023財(cái)年全年收入同比下滑2%或持平。
　　行情回顧：紡織服裝板塊：上周（2023年01月30日~02月03日）上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)漲幅分別為-0.04%、+0.61%、-0.95%，紡織服裝板塊上漲1.43%，位列31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)的第14位；其中紡織制造板塊上漲2.27%、服裝家紡板塊上漲1.79%。過去一個(gè)月（2023年01月03日~2023年02月03日）上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)漲幅分別為+5.64%、+9.43%、+6.97%，紡織服裝板塊上漲4.89%，位列31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)的第22位。
　　化妝品板塊：上周化妝品板塊下跌3.58%、跑輸滬深300指數(shù)2.63PCT。過去一個(gè)月化妝品板塊下跌7.65%、跑輸滬深300指數(shù)14.62PCT。與申萬一級(jí)31個(gè)行業(yè)對(duì)比來看，過去一周化妝品板塊漲幅位列第32位、過去一個(gè)月漲幅位列第32位。
　　行業(yè)新聞及重點(diǎn)公司動(dòng)態(tài)：森馬服飾預(yù)計(jì)2022年歸母凈利潤(rùn)同比下降52.91%-59.64%；Deckers集團(tuán)FY2023Q3收入按固定匯率計(jì)算同比增長(zhǎng)18%；加拿大鵝FY2023Q3收入同比下滑1.6%；耐克二度起訴Lululemon、稱其涉嫌侵犯三項(xiàng)專利；寶尊電商完成Gap大中華區(qū)收購(gòu)；聯(lián)合利華旗下品牌Murad被指多次抄襲；LVMH集團(tuán)表示出抵制代購(gòu)的決心。
　　投資建議：1）紡織服裝行業(yè)：下游品牌服飾方面，春節(jié)期間零售如期復(fù)蘇，線下客流和消費(fèi)信心均有修復(fù)，我們期待2023年消費(fèi)復(fù)蘇進(jìn)一步推進(jìn)，同時(shí)在低基數(shù)背景下行業(yè)預(yù)計(jì)將有較理想的數(shù)據(jù)表現(xiàn)。近期多家公司披露年度業(yè)績(jī)預(yù)告，在2022年疫情背景下預(yù)計(jì)紡織服裝行業(yè)上下游均有較大壓力。從品類而言，我們持續(xù)推薦長(zhǎng)期景氣度最高、兼具行業(yè)政策推動(dòng)和消費(fèi)升級(jí)、國(guó)潮崛起趨勢(shì)的運(yùn)動(dòng)服飾賽道，標(biāo)的方面繼續(xù)推薦悲觀預(yù)期消化、估值回調(diào)到位、品牌力和運(yùn)營(yíng)能力突出的港股運(yùn)動(dòng)服飾龍頭安踏體育、李寧、特步國(guó)際；同時(shí)，在其他服裝家紡領(lǐng)域我們建議從品類的消費(fèi)特性和品牌粘性出發(fā)，綜合品類消費(fèi)習(xí)慣相對(duì)穩(wěn)定、線下占比高復(fù)蘇彈性相對(duì)較大、細(xì)分賽道頭部品牌影響力強(qiáng)等因素，推薦比音勒芬、海瀾之家、波司登、羅萊生活等。上游紡織制造方面，我們認(rèn)為全球化布局的紡織制造細(xì)分行業(yè)龍頭雖面臨短期需求端的擾動(dòng)、但其長(zhǎng)期邏輯和核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并未改變，隨著內(nèi)外需求逐步明朗，著眼長(zhǎng)期繼續(xù)推薦華利集團(tuán)、申洲國(guó)際、偉星股份。再者，從股息回報(bào)的角度，我們建議關(guān)注紡織服裝行業(yè)高股息率、低估值的穩(wěn)健型標(biāo)的。
　　2）化妝品行業(yè)：短期社零數(shù)據(jù)仍然偏弱，展望2023年，我們認(rèn)為消費(fèi)信心的恢復(fù)將促化妝品行業(yè)回歸景氣增長(zhǎng)，同時(shí)我們也期待線下渠道客流復(fù)蘇、業(yè)績(jī)改善給化妝品品牌商帶來的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)和彈性。從競(jìng)爭(zhēng)格局而言，我們繼續(xù)期待國(guó)貨產(chǎn)品力提升、品牌升級(jí)和多品牌建設(shè)推進(jìn)，競(jìng)爭(zhēng)力水平上向國(guó)際品牌看齊。我們維持前期觀點(diǎn)，結(jié)合以產(chǎn)品力提升品牌力、多品牌布局等方面，繼續(xù)推薦產(chǎn)品力強(qiáng)的珀萊雅、貝泰妮以及老牌國(guó)貨集團(tuán)上海家化。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行，疫情反復(fù)或者極端天氣致終端消費(fèi)疲軟，影響服裝、化妝品等產(chǎn)品的消費(fèi)需求；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，國(guó)外品牌進(jìn)行價(jià)格戰(zhàn)，會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)對(duì)標(biāo)品牌造成不利影響；電商平臺(tái)流量增速放緩以及流量成本上升等。