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事項(xiàng)：
　　公司發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2022年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利4.90~5.20億元，同比增長+313.40%~338.71%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利4.90~5.20億元，同比增長+263.43~285.68%。其中Q4單季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.40~1.70億元，同比增長+100.00%~+142.86%。
　　評(píng)論：
　　肉禽業(yè)務(wù)盈利同比高增，23年行業(yè)景氣度向上。2022年白羽肉雞行業(yè)經(jīng)過產(chǎn)能去化后景氣度觸底向上，2022年肉雞收購均價(jià)為4.38元/斤，同比上漲+6.62%，公司肉禽養(yǎng)殖屠宰環(huán)節(jié)效率優(yōu)勢(shì)明顯，預(yù)計(jì)2022年肉禽業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利約3.4億，扭虧為盈，同比增長+361.73%，全產(chǎn)業(yè)鏈權(quán)益單羽盈利約1.1元；其中單四季度肉禽業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)約0.4億，消費(fèi)需求受到疫情短期沖擊影響，年底畜禽產(chǎn)品價(jià)格大幅回調(diào)，肉禽板塊盈利環(huán)比Q3縮減，單羽盈利下降至約0.5元。展望23年，短期疫情沖擊影響逐步消散、需求將邊際改善，而隨著2022年的祖代產(chǎn)能缺口逐步傳導(dǎo)至商品代，預(yù)計(jì)2H23肉雞產(chǎn)品價(jià)格將有較好表現(xiàn)，且公司肉禽全產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模、效率優(yōu)勢(shì)明顯，將充分受益行業(yè)景氣度提升，單羽盈利有望大幅增長。
　　飼料業(yè)務(wù)22年周期底部，23年有望修復(fù)向上、量價(jià)齊升。2022年飼料業(yè)務(wù)受成本端原材料價(jià)格高企、需求端養(yǎng)殖周期底部飼料需求較差影響，預(yù)計(jì)22年公司飼料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利約3.8億，銷量與噸凈利均有一定程度下滑；其中單四季度業(yè)績約1.1億，單噸凈利環(huán)比持續(xù)提升至100元左右。
　　展望23年，行業(yè)存欄將持續(xù)恢復(fù)，飼料需求確定性向上，預(yù)計(jì)飼料銷量實(shí)現(xiàn)20%+增速，同時(shí)原料價(jià)格有望逐步下行，公司飼料業(yè)務(wù)量價(jià)齊升，飼料噸凈利有望延續(xù)季度環(huán)比改善趨勢(shì)，提升至100元以上。
　　投資建議：消費(fèi)復(fù)蘇和供給端產(chǎn)能缺口背景下，23年白雞行業(yè)景氣度向上，公司肉禽板塊盈利有望實(shí)現(xiàn)較好增長，同時(shí)飼料板塊受益于養(yǎng)殖后周期的需求提升，銷量、單噸凈利均將修復(fù)向上，結(jié)合業(yè)績預(yù)告，我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤為5.09/11.78/14.30億（前預(yù)測(cè)值為6.07/11.25/14.20億），同比增長329.7%/131.2%/21.4%，對(duì)應(yīng)PE分別為22X/10X/8X，基于公司產(chǎn)業(yè)鏈稀缺地位，養(yǎng)殖、屠宰效率行業(yè)領(lǐng)先，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：生豬價(jià)格大幅波動(dòng)，海外祖代雞引種超預(yù)期恢復(fù)，國內(nèi)禽流感等養(yǎng)殖疫病爆發(fā)，雞肉價(jià)格下行。