>> 華泰期貨-鋁月報：節(jié)后消費預(yù)期向好，關(guān)注鋁錠庫存累積幅度-230205
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
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| 1631KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,付志文 |
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策略摘要
國內(nèi)方面，電解鋁供應(yīng)端暫無規(guī)模性增產(chǎn)預(yù)期，而考慮到西南地區(qū)電力緊張局面短期難以緩解，預(yù)計貴州電解鋁企業(yè)運行產(chǎn)能將維持低位，不排除再度減產(chǎn)的可能，四川、廣西地區(qū)受電力等因素影響復(fù)產(chǎn)進(jìn)度放緩。此外，近日云南地區(qū)枯水期水電供應(yīng)緊張，當(dāng)?shù)夭糠蛛娊怃X企業(yè)或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬蠝p停產(chǎn)，預(yù)計影響產(chǎn)能量在40-80萬噸左右，考慮到云南等地區(qū)供應(yīng)仍存在較大變數(shù)，預(yù)計電解鋁供應(yīng)偏弱。需求方面，春節(jié)過后下游加工企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，加之在基建地產(chǎn)等政策提振下，對電解鋁的需求或?qū)⒂兴厣?。國?nèi)電解鋁基本面趨向于供弱需強(qiáng)格局，但仍需等待下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)后，觀察實際需求回暖力度，且受春節(jié)假期影響，國內(nèi)鋁錠社會庫存出現(xiàn)季節(jié)性累庫，與往年同期相比累庫幅度較高，需關(guān)注庫存變動對鋁價上方的壓力。
海外方面，近日美聯(lián)儲宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間25個基點到4.50%至4.75%之間，符合市場預(yù)期。這是美聯(lián)儲自去年3月開啟本輪加息周期以來連續(xù)第八次加息，累計加息幅度為450個基點。當(dāng)前歐洲地緣政治帶來的能源風(fēng)險仍在延續(xù)，俄烏局勢由于北約介入進(jìn)一步緊張，繼續(xù)惡化的地緣政治或?qū)Χ砹_斯乃至歐洲的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增添阻力，且仍需關(guān)注能源危機(jī)對于歐洲冶煉的影響和波動。
綜合來看，滬鋁主力合約大致運行區(qū)間為18200-19800元/噸，建議沿18200元/噸一線逢低做多，跨品種多配，考慮到未來鋁價走勢仍可能繼續(xù)受宏觀因素主導(dǎo)，需警惕宏觀情緒帶來價格超預(yù)期波動的風(fēng)險。
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