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碳化硅（SiC）：8英寸襯底將小批量生產(chǎn)；發(fā)布6英寸雙片式外延設(shè)備據(jù)公司2023年2月4日官方微信公眾號(hào)
　　1）8英寸SiC襯底：經(jīng)過一年研發(fā)，公司已成功生長(zhǎng)出行業(yè)領(lǐng)先的8英寸N型碳化硅晶體，完成了6英寸到8英寸的擴(kuò)徑和質(zhì)量迭代，實(shí)現(xiàn)8英寸拋光片的開發(fā)，晶片性能參數(shù)與6英寸晶片相當(dāng)，預(yù)計(jì)23年Q2將實(shí)現(xiàn)小批量生產(chǎn)。
　　2）SiC外延設(shè)備：該產(chǎn)品歷時(shí)2年研發(fā)、測(cè)試與驗(yàn)證，在產(chǎn)能、運(yùn)營(yíng)成本等方面已取得國(guó)際領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。產(chǎn)能端：與單片設(shè)備相比，新設(shè)備單臺(tái)產(chǎn)能增加70%；成本端：?jiǎn)纹\(yùn)營(yíng)成本降幅可達(dá)30%以上。
　　3）市場(chǎng)趨勢(shì)：新能源車、5G通信等新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展、推動(dòng)碳化硅行業(yè)需求。據(jù)Yole預(yù)測(cè)，到2025年碳化硅器件復(fù)合年增長(zhǎng)率將達(dá)到30%。以碳化硅為代表的第三代半導(dǎo)體被國(guó)家“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要列入重要發(fā)展方向。我們認(rèn)為，目前碳化硅行業(yè)處于賣方市場(chǎng)、無需擔(dān)心下游客戶需求，能做出行業(yè)領(lǐng)先產(chǎn)品（性能、成本）的公司將優(yōu)先受益。
　　長(zhǎng)晶設(shè)備龍頭，向光伏+半導(dǎo)體設(shè)備/耗材、碳化硅+藍(lán)寶石材料齊發(fā)力
　　1）光伏設(shè)備：公司為光伏長(zhǎng)晶爐龍頭、市占率龍頭領(lǐng)先。同時(shí)，公司向光伏石英坩堝（市占率龍頭領(lǐng)先）、金剛線耗材領(lǐng)域延伸，打開光伏業(yè)務(wù)第二成長(zhǎng)點(diǎn)。
　　2）半導(dǎo)體設(shè)備：隨著過去幾年公司半導(dǎo)體設(shè)備在下游客戶驗(yàn)證、形成銷售，2022年公司目標(biāo)實(shí)現(xiàn)半導(dǎo)體設(shè)備及服務(wù)新簽訂單超30億元（含稅），將成為未來訂單重要增長(zhǎng)點(diǎn)。公司半導(dǎo)體大硅片設(shè)備領(lǐng)域，在晶體生長(zhǎng)、切片、拋光、外延等環(huán)節(jié)已基本實(shí)現(xiàn)8英寸設(shè)備全覆蓋，12英寸長(zhǎng)晶、切片、研磨、拋光等設(shè)備也已實(shí)現(xiàn)批量銷售，產(chǎn)品達(dá)國(guó)際先進(jìn)水平。
　　3）碳化硅：技術(shù)端：公司8英寸N型SiC襯底將小批量生產(chǎn)?？蛻舳耍汗疽雅c客戶A形成采購(gòu)意向（公司公告），2022年-2025年將優(yōu)先向其提供碳化硅襯底合計(jì)不低于23萬片。產(chǎn)能端：公司計(jì)劃在寧夏銀川建設(shè)年產(chǎn)40萬片6英寸以上導(dǎo)電+絕緣型碳化硅襯底產(chǎn)能，計(jì)劃于2022年試生產(chǎn)。設(shè)備端：目前公司已組建原料合成+長(zhǎng)晶+切磨拋的中試產(chǎn)線,完成6-8英寸長(zhǎng)晶熱場(chǎng)和設(shè)備開發(fā)。
　　4）藍(lán)寶石：技術(shù)端：已生長(zhǎng)出全球領(lǐng)先700Kg級(jí)藍(lán)寶石晶體，實(shí)現(xiàn)300Kg級(jí)及以上規(guī)模量產(chǎn)。產(chǎn)能端：推進(jìn)子公司寧夏鑫晶盛項(xiàng)目產(chǎn)能提升，強(qiáng)化規(guī)模優(yōu)勢(shì)。
　　投資建議：看好公司在光伏、半導(dǎo)體、藍(lán)寶石、碳化硅領(lǐng)域未來業(yè)績(jī)接力放量預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)28/37.3/48.1億元，同比增長(zhǎng)63%/33%/29%，對(duì)應(yīng)PE為32/24/19倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：半導(dǎo)體設(shè)備研發(fā)進(jìn)展低于預(yù)期；光伏下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期。