>> 銅冠金源期貨-鋅周報：宏觀壓力增加，鋅價震蕩偏弱-230206
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
大小： |
1016KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷,高慧,黃蕾 |
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節(jié)后滬鋅主力期價震蕩偏弱運行。宏觀面看，歐美央行加息符合預期，市場鴿派解讀本次決議。但周五美國非農數據遠超預期，加之美聯(lián)儲釋放鷹派言論，市場對美聯(lián)儲緊縮預期升溫，美元飆升，金屬全線下跌。國內經濟制造業(yè)指數重回榮枯線上方，經濟觸底復蘇。
基本面看，歐洲冷冬未兌現，需求低于預期下，天然氣庫存維持較為健康的水平，歐洲天然氣及各國電價已較高位大幅回落，多數煉廠已實現盈利，存復產預期。但目前歐洲能源供應不穩(wěn)定性因素依然存在，煉廠難言大規(guī)模復產，供應將維持偏緊，LME庫存已降至近二十年低位，且延續(xù)去庫，對鋅價依然有支撐。國內看，煉廠在原料充沛、利潤可觀的背景下，產量增加逐步兌現。但目前比較不利于進口礦，進口礦生產煉廠利潤壓縮，近端精煉鋅供應預計維持高位，但遠期精煉鋅提產空間或被壓縮。需求端維持強預期弱現實，節(jié)后初端企業(yè)步入復工模式，但鋅價高位下，企業(yè)多以消化庫存為主。社會庫存延續(xù)季節(jié)性累庫，但累庫量未超預期。
整體來看，非農數據超預期后，市場將持續(xù)對美聯(lián)儲加息預期展開博弈。產業(yè)端看，節(jié)后需求逐步恢復，仍需關注消費恢復成色。短期宏觀壓力有所增加，鋅價或承壓運行，但全球顯現庫存維持低位，或限制鋅價下方空間。
策略建議：逢低沽空
風險因素：情緒轉向，消費不及預期
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