>> 國泰君安-今晨焦點-230120
| 上傳日期： |
2023/1/20 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國泰君安 |
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作者： |
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此報告為加密報告 |
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報告摘要
事件描述：安踏體育（“安踏”，或“公司”）宣布對其執(zhí)行董事的管理職能進行如下調(diào)整，將于2023年2月1日生效：
1）現(xiàn)任董事會主席兼首席執(zhí)行官丁世忠先生將卸任首席執(zhí)行官但將留任董事會主席。他將繼續(xù)在集團企業(yè)戰(zhàn)略、人才建設(shè)、企業(yè)文化、經(jīng)營監(jiān)督等事項上發(fā)揮核心領(lǐng)導(dǎo)作用，并將直接管理集團內(nèi)部審計與監(jiān)察職能及收購合并事宜。
2）現(xiàn)任董事會副主席丁世家先生將會繼續(xù)負責(zé)管理集團生產(chǎn)職能，但不再負責(zé)集團供應(yīng)鏈管理。
3）現(xiàn)任Descente與Kolon品牌及Amers Sports主管鄭捷先生將留任執(zhí)行董事，并將卸任集團總裁及戶外運動品牌群CEO。他將繼續(xù)以Amers Sports首席執(zhí)行官身份主要負責(zé)Amers Sports相關(guān)業(yè)務(wù)。
4）現(xiàn)任首席財務(wù)官賴世賢先生將擔任聯(lián)席首席執(zhí)行官，并卸任首席財務(wù)官。他將分管安踏品牌、除FILA外的所有其他品牌、集團采購以及其他若干職能（包括人力資源、法務(wù)、投資者關(guān)系及行政管理等）。
5）現(xiàn)任安踏品牌主管吳永華先生也將擔任聯(lián)席首席執(zhí)行官，并卸任專業(yè)運動群CEO。他將分管FILA品牌、集團國際業(yè)務(wù)及其他若干職能（包括零售渠道管理及公共關(guān)系等）。
6）現(xiàn)任執(zhí)行董事畢明偉先生將擔任首席財務(wù)官，主要負責(zé)集團財務(wù)管理職能及若干中后臺職能（包括業(yè)務(wù)流程管理及物流管理等）。
此次職能重組將有助于公司精益化管理和科學(xué)決策。此次董事會職能調(diào)整不涉及董事會成員變化。董事會組成及各執(zhí)行董事和獨立非執(zhí)行董事的劃分仍將保持不變。職能調(diào)整的主要目的旨在1）推進公司“多品牌”及“全球化”戰(zhàn)略落地,2）完善公司的企業(yè)管治，及3）提升公司管理效率和人才梯隊建設(shè)。丁世忠主席強調(diào)集團的“多品牌”及“全球化”戰(zhàn)略需要管理層的工作更加精細化?，F(xiàn)階段對現(xiàn)有董事會成員進行輪換時機較為成熟。我們認為此次職能重組符合公司戰(zhàn)略規(guī)劃及股東的長遠利益，并將有助于公司精益化管理和科學(xué)決策。我們期待重組后的整個管理團隊將產(chǎn)生新的協(xié)同效應(yīng)。管理層各成員豐富的集團內(nèi)管理經(jīng)歷以及相互默契度將推動各品牌在高效協(xié)同下的可持續(xù)發(fā)展。
公司新的五年目標。丁世忠主席在投資者說明會上也對新管理團隊提出了三個新五年目標：1）在中國和全球市場表現(xiàn)要跑贏大市；2）將安踏發(fā)展為一個真正的全球化企業(yè)；以及3）培養(yǎng)管理人才梯隊，能夠在5年之后勝任集團管理職能。
我們對公司2023年銷售復(fù)蘇保持樂觀。我們預(yù)計公司零售增速將在2023年第二季度起重拾增長勢頭，盡管復(fù)蘇節(jié)奏可能仍不穩(wěn)定。我們也預(yù)計公司庫存和折扣水平將繼續(xù)改善，并在2023年第二季度回歸正常水平。我們預(yù)計，隨著2023年上半年庫存水平及結(jié)構(gòu)逐步改善，公司的經(jīng)營杠桿和利潤率將會改善。我們維持對公司“買入”的投資評級及每股127.00港元的目標價，相當于31倍2023年市盈率。我們預(yù)測公司2022-2024年凈利潤分別為人民幣72.5億元、人民幣96.5億元和人民幣120.7億元。
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