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GICS分類的媒體及娛樂板塊的市值加權(quán)平均股價(jià)年迄今漲幅為18.3%，在24個(gè)二級分類中排名第三，強(qiáng)于恒生指數(shù)(10.6%)和恒生科技指數(shù)(10.6%)。從細(xì)分賽道來看，電影娛樂子行業(yè)表現(xiàn)最為突出，年迄今漲幅19.0%；表現(xiàn)第二好的子行業(yè)是互動(dòng)媒體及服務(wù)，年迄今漲幅為18.5%。
　　 2023年春節(jié)檔票房同比增長7.3%，場均人次和平均票價(jià)反映出2023年電影市場復(fù)蘇在即。從需求端來看，2023年春節(jié)檔的場均人次反映了觀眾觀影熱情恢復(fù)得十分迅速。而供給端，當(dāng)前進(jìn)口片的引進(jìn)及國產(chǎn)片的審批出現(xiàn)監(jiān)管相對放松的信號。考慮到去年積壓的待發(fā)行影片加上今年計(jì)劃上映的國產(chǎn)和進(jìn)口電影，電影娛樂市場的內(nèi)容供給非常充足。綜合來看，我們預(yù)計(jì)中國電影行業(yè)的收入有望實(shí)現(xiàn)超預(yù)期表現(xiàn)。行業(yè)受惠標(biāo)的：阿里影業(yè)(01060 HK)、貓眼娛樂(01896 HK)、中國儒意（00136 HK）、歡喜傳媒(01003 HK)。
　　在《絕地求生MOBILE》等產(chǎn)品穩(wěn)健的市場表現(xiàn)推動(dòng)下，騰訊在2022年出海游戲收入排名第二，在2021年基礎(chǔ)上提升一位。在2023年1月的游戲版號審批公告中，多家頭部游戲公司的重點(diǎn)游戲獲批游戲版號，進(jìn)一步印證了游戲版號審批繼續(xù)回歸常態(tài)化，行業(yè)逐步恢復(fù)增長。最近游戲版號獲批情況表明，行業(yè)緊張的監(jiān)管環(huán)境正在緩解。我們認(rèn)為目前市場尚未充分反映出政策環(huán)境的邊際改善，估值仍然有較高的上升潛力。我們推薦騰訊(00700 HK)和網(wǎng)易(09999 HK)。