>> 中泰證券-醫(yī)藥生物行業(yè)海外醫(yī)械財(cái)報(bào)解讀系列一-雅培2022年報(bào)解讀：常規(guī)診斷疫后恢復(fù)強(qiáng)勁，CGM、電生理驅(qū)動(dòng)美國(guó)醫(yī)械板塊快速增長(zhǎng)-230204
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
大小： |
1002KB |
| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
謝木青 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
| 下載權(quán)限： |
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全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健，新冠基數(shù)影響Q4表觀增速。公司2022年?duì)I業(yè)收入為436.53億美元，同比增長(zhǎng)1.3%，內(nèi)生增長(zhǎng)6.4%；剔除新冠檢測(cè)以及停產(chǎn)的嬰兒配方奶粉業(yè)務(wù)后，2022年公司收入同比增長(zhǎng)1.9%，內(nèi)生增長(zhǎng)7.4%。2022年公司歸母凈利潤(rùn)69.33億美元，同比下降1.95%，主要系新冠檢測(cè)試劑減少。公司預(yù)計(jì)2023年剔除新冠業(yè)務(wù)后有望實(shí)現(xiàn)高個(gè)位數(shù)內(nèi)生增長(zhǎng)，新冠收入預(yù)計(jì)約20億美元。
分季度看：公司2022Q4營(yíng)業(yè)收入為100.91億美元，同比下降12.01%，內(nèi)生增長(zhǎng)下滑6.1%，主要受新冠檢測(cè)試劑負(fù)面影響；剔除新冠后2022Q4營(yíng)業(yè)收入同比下降1.4%，內(nèi)生增長(zhǎng)5.4%。2022Q4歸屬于母公司普通股股東凈利潤(rùn)為10.33億美元，同比下降48.06%。
體外診斷：常規(guī)業(yè)務(wù)疫后增速?gòu)?qiáng)勁，新冠基數(shù)影響表觀業(yè)績(jī)。2022年公司診斷業(yè)務(wù)營(yíng)收165.84億美元（同比+6.0%，內(nèi)生+10.4%），2022Q4診斷業(yè)務(wù)營(yíng)收33.05億美元（同比下滑26.1%，內(nèi)生增長(zhǎng)下滑21.3%）。剔除新冠業(yè)務(wù)后，2022年公司常規(guī)診斷業(yè)務(wù)收入82.16億美元（同比+3.1%，內(nèi)生+8.6%），2022Q4公司常規(guī)診斷業(yè)務(wù)收入22.36億美元（同比+3.8%，內(nèi)生+11.2%）。公司常規(guī)診斷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，主要得益于多條線診斷業(yè)務(wù)的持續(xù)恢復(fù)，其中分子診斷（內(nèi)生+13.8%）、快檢業(yè)務(wù)（內(nèi)生+19.1%）增速顯著，傳統(tǒng)實(shí)驗(yàn)室業(yè)務(wù)（內(nèi)生+4.8%）實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，床旁診斷業(yè)務(wù)（內(nèi)生-0.6%）有序恢復(fù)。
醫(yī)療器械：CGM、電生理等驅(qū)動(dòng)美國(guó)市10+%高增，疫情影響下海外增速放緩。2022年公司醫(yī)療器械營(yíng)收146.87億美元（同比+2.2%，內(nèi)生+8.1%），2022Q4營(yíng)收37.5億美元（同比基本持平，內(nèi)生增長(zhǎng)7.4%）。1）美國(guó)市場(chǎng)得益于電生理、結(jié)構(gòu)性心臟病和血糖監(jiān)測(cè)等產(chǎn)品的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)可觀增速（同比+10.9%，內(nèi)生+10.9%），其中公司的CGM系列產(chǎn)品FreeStyle Libre 2022Q4美國(guó)市場(chǎng)增速達(dá)到40%。2）海外業(yè)務(wù)則因?yàn)橹袊?guó)大陸新冠疫情管制以及電生理、糖尿病等板塊供應(yīng)鏈緊缺而增速放緩，2022年海外收入全年同比-3.8%，內(nèi)生+6.2%。3）2022年，雅培醫(yī)療器械板塊多管線取得突破，多項(xiàng)產(chǎn)品獲得美國(guó)FDA批準(zhǔn)，包括新一代CGM產(chǎn)品FreeStyle Libre 3、最新一代經(jīng)導(dǎo)管主動(dòng)脈瓣植入術(shù)系統(tǒng)Navitor等。
營(yíng)養(yǎng)：成人業(yè)務(wù)增速穩(wěn)健，美國(guó)工廠停產(chǎn)影響嬰兒板塊表現(xiàn)。2022年公司營(yíng)養(yǎng)產(chǎn)品營(yíng)收74.59億美元（同比-10.1%，內(nèi)生-6.2%），2022Q4公司營(yíng)養(yǎng)產(chǎn)品營(yíng)收18.17億美元（同比-11.1%，內(nèi)生-5.7%），增速放緩主要受嬰兒板塊業(yè)績(jī)拖累。分產(chǎn)品來(lái)看：2022年公司嬰兒營(yíng)養(yǎng)品同比下滑19.0%，內(nèi)生增長(zhǎng)-16.6%，22Q4同比下滑15.2%，內(nèi)生增長(zhǎng)11.8%，主要因密歇根州特吉斯嬰兒配方奶粉工廠停產(chǎn)。成人營(yíng)養(yǎng)品方面，2022年全年全球銷售額同比下降0.4%，內(nèi)生增長(zhǎng)4.8%；2022Q4下降6.8%，內(nèi)生增長(zhǎng)0.5%，主要得益于全面均衡營(yíng)養(yǎng)品品牌Ensure的帶動(dòng)。
藥品：新興市場(chǎng)多產(chǎn)品線持續(xù)驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)。2022年公司藥品營(yíng)收49.12億美元（同比+4.1%，內(nèi)生+10.6%），2022Q4營(yíng)收12.16億美元（同比+1.0%，內(nèi)生增長(zhǎng)7.9%）。藥品業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)主要來(lái)自新興市場(chǎng)仿制藥產(chǎn)品組合的持續(xù)貢獻(xiàn)包括印度、中國(guó)、巴西和墨西哥在內(nèi)的多個(gè)地區(qū)以及多個(gè)治療領(lǐng)域（包括心臟代謝、女性健康和中樞神經(jīng)系統(tǒng)/疼痛管理）。2022年主要新興市場(chǎng)銷售額同比增長(zhǎng)5.4%，內(nèi)生增長(zhǎng)11.8%，22Q4同比增長(zhǎng)3.9%，內(nèi)生增長(zhǎng)10.3%。
風(fēng)險(xiǎn)提示事件：政策及行業(yè)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，新產(chǎn)品研發(fā)失敗及注冊(cè)風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品質(zhì)量及潛在責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)等
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