>> 國泰君安-非銀金融行業(yè)：全面實施注冊制，頭部投行將受益-230203
| 上傳日期： |
2023/2/3 |
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| 357KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
李煒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2023年2月1日，中國證券監(jiān)督管理委員會（證監(jiān)會）公布了全面實施注冊制的一系列規(guī)則（征求意見）。
此次改革旨在進一步深化資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟功能。注冊制試點4年來，法治建設(shè)取得重大突破，市場結(jié)構(gòu)和生態(tài)明顯優(yōu)化。因此，推動全面實施注冊制的條件已經(jīng)具備。全面實施注冊制，旨在完善資本市場功能，提高直接融資比重，更好促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。
此次改革的主要內(nèi)容包括優(yōu)化上市審核注冊機制以及改善主板交易機制。1）優(yōu)化IPO審核注冊機制，提高效率和可預(yù)見性：進一步明確證券交易所和證監(jiān)會的職責(zé)：證券交易所負責(zé)審核上市資格和信息披露要求，證監(jiān)會負責(zé)根據(jù)交易所評估決定是否注冊；修改上市標(biāo)準(zhǔn)，如取消最近一期無未彌補虧損的要求，以及取消無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例的限制。2）完善主板交易制度，實現(xiàn)市場化發(fā)展：一方面，推進機構(gòu)投資者參與的市場化的IPO定價機制；主板上市后首5個交易日內(nèi)股價不設(shè)漲跌幅限制；優(yōu)化臨時停牌制度；明確股票上市首日起可進行融資融券，優(yōu)化再融資機制，擴大融券范圍。另一方面，主板上市第6個交易日起股價上下限保持在±10%；主板投資者適當(dāng)性要求保持不變，即不限制投資者資產(chǎn)規(guī)模和投資經(jīng)驗。
此次改革為證券公司更好地服務(wù)實體經(jīng)濟奠定了基礎(chǔ)，專業(yè)化能力將成為投行業(yè)務(wù)的核心競爭力。1）注冊制是發(fā)展直接融資特別是股權(quán)融資的重要舉措。本次改革的推出，將推動證券公司更好地為企業(yè)提供直接融資等金融服務(wù)；2)隨著更多元化的上市標(biāo)準(zhǔn)和更市場化的IPO流程，我們預(yù)計擁有強大的挖掘優(yōu)質(zhì)項目、盡職調(diào)查和價格發(fā)現(xiàn)等投行能力的證券公司將更具競爭力。
我們推薦在公司融資服務(wù)方面具有競爭優(yōu)勢的證券公司。實施注冊制將進一步強化金融服務(wù)實體經(jīng)濟的功能，提高直接融資比重，直接利好投行業(yè)務(wù)等企業(yè)融資業(yè)務(wù)。因此，我們推薦提供更專業(yè)、更有競爭力企業(yè)融資服務(wù)的券商，個股推薦中信證券(06030 HK)和中金公司(03908 HK)。
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