>> 華創(chuàng)證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)能源周報：電煤需求走淡，動力煤節(jié)后跌幅擴大-230205
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
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| 2969KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊暉 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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此報告為加密報告 |
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動力煤：節(jié)后價格跌幅擴大，電煤將迎來需求淡季。本周秦皇島港動力煤（Q5500）市場價1165元/噸，較上周-5.3%；坑口煤價方面，晉陜蒙坑口煤均價環(huán)比-0.3%。庫存方面，本周北四港合計庫存報1489萬噸，環(huán)比增加50萬噸；南方八省電廠煤炭庫存最新數(shù)據(jù)（20230121）報3255萬噸，環(huán)比增加87萬噸，庫存可用天數(shù)最新報25.5天，環(huán)比+40.9%。庫存水平整體處于歷年高位。供應(yīng)端：春節(jié)假期結(jié)束主產(chǎn)地陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，供應(yīng)逐步增加。港口庫存累積，疏港壓力增強。需求端：節(jié)后消費電煤將逐漸進入季節(jié)性淡季，終端采購需求放緩。中下游環(huán)節(jié)庫存整體良好，長協(xié)穩(wěn)定供應(yīng)擠壓市場煤需求，煤炭市場價格跌幅擴大；非電需求方面，節(jié)后化工企業(yè)開工率將逐步恢復(fù)，宏觀經(jīng)濟有提振預(yù)期，非電需求恢復(fù)進程或加快。
原油：歐美央行加息下挫油價，年內(nèi)博弈需求復(fù)蘇。本周，全球主要央行宣布加息，2月1日，美聯(lián)儲宣布加息25基點，2月2日，歐洲央行、英國央行分別加息50基點，受加息影響，油價大幅下挫。此次加息是本輪加息周期以來美聯(lián)儲第二次放緩加息步伐，雖然美國通脹增速緩和但仍難控，因此美聯(lián)儲表示年內(nèi)不會降息，對油價造成一定壓力。從供需來看，2月1日歐佩克+聯(lián)合部長級監(jiān)督委員會(JMMC)將保持該集團現(xiàn)有的生產(chǎn)政策不變，即減產(chǎn)200萬桶/日，供給難有提振；2023年年初，美國持續(xù)補庫，在一定程度上對油價起到了提振作用，從全年維度來看，全球市場對我國需求上升的預(yù)期或支撐油價，因此需求端或為2023年油價的重要博弈點。上周美國煉油廠周度開工率為85.7%，較去年同期減少1.0 PCT；美國原油庫存824.3百萬桶，較前周增加414.0萬桶；截至2月3日，WTI原油周度均價76.49美元/桶，較上周下跌5.0%；Brent原油周度均價82.81美元/桶，較上周下跌4.6%。
天然氣：高盛下調(diào)2023/2024年美國天然氣價格，本周美國氣價下跌。雖然歐盟經(jīng)過加速補庫使得天然氣儲存設(shè)施幾乎儲滿，然而進入到冬季之后仍需要通過不斷的進口以保證正常的消費需求，來自亞洲國家的氣源搶奪或?qū)⒊掷m(xù)推升價格中樞。截至2月4日，歐盟天然氣儲氣容量占比69.8%，較上周減少4.5PCT。美國氣價在這幾周持續(xù)承壓，主要原因是市場愈發(fā)相信目前歐美地區(qū)的天然氣儲存量足夠度過這個冬季，同時自由港推遲至3月重啟的消息也被計入了價格，2月份溫和的天氣將進一步下挫美國用氣需求。高盛認為美國天然氣市場或?qū)⒃?023-2024年進入熊市周期，后續(xù)天氣變暖、取暖需求下降可能會推動氣價進一步下跌。目前高盛已將2023年夏季美國天然氣價格預(yù)期從之前的4.15美元/百萬英熱下調(diào)至3.7美元/百萬英熱，并將2023-2024年冬季天然氣價格預(yù)期從4.05美元/百萬英熱下調(diào)至3.6美元/百萬英熱。本周，英國IPE天然氣期貨價格18.08美元/百萬英熱，較上周下跌0.8%；歐洲TTF天然氣價格57.89歐元/兆瓦時，較上周上漲4.4%；美國NYMEX天然氣期貨價格2.55美元/百萬英熱，較上周下跌19.1%。
雙焦：節(jié)后市場成交平淡，終端需求不佳焦鋼持續(xù)博弈。焦炭：本周末日照準一報價2710元/噸，環(huán)比持平。焦企兩輪提降后，虧損嚴重，提漲意愿強烈，但鋼企終端需求不佳，鋼材成交冷清，利潤仍處低水平，對焦炭價格壓價情緒較強。焦煤：本周末山西主焦煤報價2233元/噸，環(huán)比持平。春節(jié)假期結(jié)束，產(chǎn)地煤礦陸續(xù)復(fù)工，影響焦煤市場供應(yīng)較前期略有增加。因焦鋼企業(yè)對原料煤采購相對謹慎，煉焦煤市場價格有下跌傾向。下游：受低溫天氣影響，終端需求仍較弱，鋼廠對高價原料煤市場采購情緒偏謹慎。市場上零星鋼廠對焦炭價格提降，主流焦企暫未回應(yīng)。短期雙焦價格穩(wěn)中偏弱運行，后期仍需持續(xù)關(guān)注宏觀經(jīng)濟，產(chǎn)地供應(yīng)，鋼企庫存等多方面影響。
風(fēng)險提示：能源價格波動加大、海外地緣沖突加劇、下游需求不及預(yù)期。
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