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本周建筑行業(yè)指數(shù)上漲跑贏萬(wàn)得全A，細(xì)分板塊普遍上漲。國(guó)常會(huì)要求推動(dòng)重大項(xiàng)目建設(shè)形成更多實(shí)物工作量，預(yù)計(jì)2023年基建板塊景氣度將持續(xù)。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　建筑上漲總體跑贏萬(wàn)得全A，細(xì)分板塊普遍上漲：本周申萬(wàn)建筑指數(shù)收盤2,112.5點(diǎn)，環(huán)比上周上漲0.9%，跑贏萬(wàn)得全A。行業(yè)平均市凈率0.90倍，環(huán)比上周增加0.01倍。細(xì)分板塊普遍上漲，其中建筑租賃上漲10.1%，漲幅最大；土建施工略有下跌。
　　本周行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：1月28日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議釋放出促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升的積極信號(hào)，指出要著力穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。要深入落實(shí)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)措施，推動(dòng)重大項(xiàng)目建設(shè)、設(shè)備更新改造形成更多實(shí)物工作量。春節(jié)后，海南、云南、山東、江西等多地加緊復(fù)工，重大項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度加快。2023年整體發(fā)展環(huán)境較2022年更加寬松，我們認(rèn)為2022年已簽訂但尚未開工建設(shè)的重大項(xiàng)目將在今年陸續(xù)開工建設(shè)。并且，結(jié)合各地披露的專項(xiàng)債發(fā)行計(jì)劃來(lái)看，2023年提前批專項(xiàng)債限額相比2022年有望明顯增加，為重大項(xiàng)目建設(shè)提供更為充足的資金來(lái)源。財(cái)政部相關(guān)負(fù)責(zé)人近期還表示，要適當(dāng)擴(kuò)大專項(xiàng)債券資金投向領(lǐng)域和用作項(xiàng)目資本金范圍，持續(xù)形成實(shí)物工作量和投資拉動(dòng)力，確保政府投資力度不減，帶動(dòng)擴(kuò)大社會(huì)投資，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)。因此我們認(rèn)為2023年基建投資仍為拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要抓手，2023年基建板塊較高景氣度有望持續(xù)。
　　2022年基建投資高速增長(zhǎng)，地產(chǎn)投資同比降幅較大：2022年我國(guó)固定資產(chǎn)投資完成額為80.0萬(wàn)億元，同增5.1%。其中制造業(yè)、基建、地產(chǎn)開發(fā)投資完成額分別為26.5、21.0、13.3萬(wàn)億元，同比分別變動(dòng)9.1%、11.5%、-10.0%。2022年制造業(yè)投資同比增速相比2021年有所下滑但總體仍保持較高增速；2022年基建投資增速顯著高于2018-2021年增速水平，房地產(chǎn)投資同比降幅較大。2022年基建投資中電力、交運(yùn)、公用分別合計(jì)完成投資4.1、7.4、9.5萬(wàn)億元，分別同增19.3%、9.1%、10.3%。2022年三項(xiàng)基建投資同比均有較明顯增長(zhǎng)。
　　2022年地產(chǎn)開工、竣工及銷售情況均較為低迷：2022年百城土地成交規(guī)劃建面合計(jì)18.4億平，同減3.2%；成交樓面均價(jià)平均值為2,004.4元/平，同減24.1%；全年百城供應(yīng)土地規(guī)劃建面合計(jì)22.2億平，同減7.7%；供應(yīng)土地掛牌價(jià)格平均值為2,011.0元/平，同減16.4%?？傮w而言，2022年土地供應(yīng)和成交情況總體呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊減態(tài)勢(shì)，且價(jià)格降幅明顯高于建面降幅。2022年地產(chǎn)開工、竣工、銷售面積分別為12.06、8.62、13.60億平，同比分別變動(dòng)-39.4%、-15.0%、-24.3%。2022年地產(chǎn)開工、竣工及銷售情況總體較為低迷，多家房地產(chǎn)企業(yè)暴雷、購(gòu)房者對(duì)地產(chǎn)行業(yè)信心不足或?yàn)橹饕颉?022年11月開始，房企融資端多項(xiàng)利好政策頻發(fā)，各省市因城施策拉動(dòng)地產(chǎn)需求促進(jìn)銷售，2023年地產(chǎn)銷售態(tài)勢(shì)有望轉(zhuǎn)好。
　　投資建議
　　基建板塊建議關(guān)注建筑央企龍頭中國(guó)建筑，新基建領(lǐng)域建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈逐步延伸至風(fēng)電光伏領(lǐng)域的中國(guó)電建和抽水蓄能工程骨干企業(yè)中國(guó)能建；地產(chǎn)板塊推薦鋁模板領(lǐng)軍企業(yè)志特新材、具有裝配式與BIM技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)的華陽(yáng)國(guó)際和發(fā)力高空作業(yè)平臺(tái)的鋼支撐租賃龍頭華鐵應(yīng)急。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　基建資金力度不及預(yù)期，房地產(chǎn)寬松政策發(fā)力不及預(yù)期。