>> 中銀證券-交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)：2022年全球油輪新訂單創(chuàng)25年新低，內(nèi)地與港澳全面通關(guān)推動(dòng)民航恢復(fù)-230206
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
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| 2388KB |
| 格式： |
pdf 共30頁(yè) |
來源： |
中銀證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
王靖添 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運(yùn)輸 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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航運(yùn)方面，近期克拉克森披露數(shù)據(jù)顯示2022年全球油輪新訂單創(chuàng)25年新低，展望2023年和2024年，油輪供給端或?qū)⒊掷m(xù)呈收縮趨勢(shì)，隨著2月5日西方國(guó)家針對(duì)俄羅斯成品油限價(jià)令的臨近，歐洲各國(guó)近期紛紛開始加速采購(gòu)俄羅斯成品油尤其是柴油的步伐。今年以來，歐洲國(guó)家每天從俄羅斯購(gòu)買超60萬桶柴油，遠(yuǎn)高于去年同期的水平。2月3日，歐盟成員國(guó)、七國(guó)集團(tuán)（G7）和澳洲表示已就俄羅斯石油產(chǎn)品的價(jià)格上限敲定協(xié)議。成品油禁運(yùn)落地后，歐盟或增加美國(guó)、中東等地的成品油進(jìn)口。航空方面，2月6日零時(shí)起，將全面恢復(fù)內(nèi)地與港澳人員往來。取消經(jīng)粵港陸路口岸出入境預(yù)約通關(guān)安排，不設(shè)通關(guān)人員限額?；謴?fù)內(nèi)地居民與香港、澳門團(tuán)隊(duì)旅游經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。我們認(rèn)為內(nèi)地與港澳地區(qū)往來的全面恢復(fù)，會(huì)引起內(nèi)地及港澳旅客的旅游熱潮，進(jìn)一步推動(dòng)疫情放開后民航出行的恢復(fù)。春秋航空業(yè)績(jī)預(yù)告說明會(huì)表示，公司國(guó)際航線恢復(fù)情況較好，較三季報(bào)中的預(yù)測(cè)情況表現(xiàn)更為突出，當(dāng)前民航國(guó)際線正保持明顯的增長(zhǎng)勢(shì)頭。
核心觀點(diǎn)：
?、?022年全球油輪新訂單創(chuàng)25年新低，對(duì)俄成品油禁運(yùn)臨近歐盟增加柴油進(jìn)口。近期克拉克森披露數(shù)據(jù)顯示，2022年全球油船新簽訂單94艘、754.7萬載重噸，按載重噸計(jì)同比下降63.5%，達(dá)到1997年以來最低水平。展望2023年和2024年，油輪供給端或?qū)⒊掷m(xù)呈收縮趨勢(shì)。隨著2月5日西方國(guó)家針對(duì)俄羅斯成品油限價(jià)令的臨近，歐洲各國(guó)近期紛紛開始加速采購(gòu)俄羅斯成品油尤其是柴油的步伐。據(jù)招商南油披露，2022年歐盟從俄羅斯購(gòu)買了大約2.2億桶柴油，占其柴油進(jìn)口總量的一半。而今年以來，歐洲國(guó)家每天從俄羅斯購(gòu)買超60萬桶柴油，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于去年同期的水平。2月3日，歐盟成員國(guó)、七國(guó)集團(tuán)（G7）和澳洲表示已就俄羅斯石油產(chǎn)品的價(jià)格上限敲定協(xié)議。成品油禁運(yùn)落地后，歐盟或增加美國(guó)、中東等地的成品油進(jìn)口。②內(nèi)地與港澳全面通關(guān)推動(dòng)民航恢復(fù)，民航國(guó)際線保持明顯增長(zhǎng)趨勢(shì)。2月3日，據(jù)國(guó)務(wù)院港澳事務(wù)辦公室發(fā)布通知指出，2月6日零時(shí)起，全面恢復(fù)內(nèi)地與港澳人員往來。取消經(jīng)粵港陸路口岸出入境預(yù)約通關(guān)安排，不設(shè)通關(guān)人員限額?；謴?fù)內(nèi)地居民與香港、澳門團(tuán)隊(duì)旅游經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。自香港、澳門入境人員，如7天內(nèi)無外國(guó)或其他境外地區(qū)旅居史，無需憑行前新冠病毒感染核酸檢測(cè)陰性結(jié)果入境。我們認(rèn)為內(nèi)地與港澳地區(qū)往來的全面恢復(fù)，會(huì)引起內(nèi)地及港澳旅客的旅游熱潮，進(jìn)一步推動(dòng)疫情放開后民航出行的恢復(fù)。春秋航空在業(yè)績(jī)預(yù)告說明會(huì)中表示，公司國(guó)際航線恢復(fù)情況較好，較三季報(bào)中的預(yù)測(cè)情況表現(xiàn)更為突出，其中泰國(guó)航線恢復(fù)速度最快，有望快速恢復(fù)至2019年水平甚至超過，當(dāng)前民航國(guó)際線正保持明顯的增長(zhǎng)勢(shì)頭。③頭部快遞企業(yè)去年盈利普漲，未來順豐與通達(dá)系或向彼此優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域滲透。主要快遞公司當(dāng)前已預(yù)披露2022年年度業(yè)績(jī)，我們認(rèn)為盡管面臨疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)疲軟、燃油成本上漲等一系列挑戰(zhàn)，但2022年快遞業(yè)價(jià)格戰(zhàn)放緩，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)有所緩和，行業(yè)龍頭2022年業(yè)績(jī)普遍預(yù)喜，后續(xù)在疫情影響逐步消退后，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不斷復(fù)蘇，未來由內(nèi)需推動(dòng)的快遞業(yè)務(wù)需求增長(zhǎng)可期。我們認(rèn)為順豐控股持續(xù)推進(jìn)降本增效，憑借著“大網(wǎng)融通”的優(yōu)勢(shì)，為客戶提供更具性價(jià)比和更優(yōu)質(zhì)體驗(yàn)的快遞服務(wù)，整體來看順豐的業(yè)務(wù)范圍已經(jīng)從中高端延伸至更加豐富的多品類，全面滿足快遞市場(chǎng)的需求。而通達(dá)系則正在上探中高端市場(chǎng)，通過加快轉(zhuǎn)運(yùn)中心的直營(yíng)化，落實(shí)標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，孵化冷鏈、短鏈等配送能力來進(jìn)入高票均收入、高盈利的時(shí)效件市場(chǎng)。
行業(yè)高頻動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤：
?、俸娇瘴锪鳎?月下旬貨運(yùn)執(zhí)飛航班量環(huán)比下降，運(yùn)價(jià)平穩(wěn)。②航運(yùn)港口：原油大船TCE運(yùn)價(jià)有所企穩(wěn)，成品油TCE運(yùn)價(jià)環(huán)比大幅回升。③快遞物流：頭部快遞企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力突出，22年主要快遞企業(yè)營(yíng)收利潤(rùn)普漲。④即時(shí)物流：順豐同城春節(jié)期間整體業(yè)務(wù)單量增長(zhǎng)63%，下沉三四線城市單量增長(zhǎng)明顯。⑤航空出行：2月第一周國(guó)際日均執(zhí)飛航班環(huán)比增加17.29%，同比增加37.08%。⑥公路鐵路：甘其毛都口岸煉焦煤短盤運(yùn)費(fèi)日均值達(dá)240，1月28日通車數(shù)達(dá)779車。⑦交通新業(yè)態(tài)：2023年1月，理想汽車銷量為15141輛，同比上升23.4%。
投資建議：
建議積極布局跨境物流供應(yīng)鏈賽道機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦嘉友國(guó)際（603871.SH）、海晨股份（300873.SZ）、順豐控股（002352.SZ）。建議關(guān)注中遠(yuǎn)海特（600428.SH）、長(zhǎng)久物流（603569.SH）。
建議關(guān)注油運(yùn)復(fù)蘇帶來的投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦招商輪船（601872.SH），建議關(guān)注中遠(yuǎn)海能(600026.SH)和招商南油(601975.SH)。
動(dòng)態(tài)參與航空出行板塊困境反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。建議關(guān)注中國(guó)國(guó)航（601111.SH）、上海機(jī)場(chǎng)（600009.SH）、春秋航空（601021.SH）、華夏航空（002928.SH）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
新冠疫情反復(fù)發(fā)生、疫情防控政策變化、航運(yùn)價(jià)格大幅波動(dòng)，航空需求不及預(yù)期，快遞價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇，交通運(yùn)輸政策變化等產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。
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