>> 建信期貨-鋁月報：供應再起憂慮，謹慎反彈-230203
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
大小： |
12089KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張平,余菲菲 |
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觀點摘要
宏觀層面，今年第一次美聯(lián)儲議息會議已經(jīng)在1月下旬如期召開，美聯(lián)儲也如市場預期將加息幅度由50bp收窄至25bp，政策利率升至4.5%-4.75%的區(qū)間；隨后歐央行以及英國央行則宣布加息50bp。美元指數(shù)震蕩走低，對倫敦金屬壓制力度削弱。我們在年報中對今年美元走勢做過預測分析，考慮到歐美貨幣政策時間以及幅度差異，俄烏沖突持續(xù)將對歐洲地區(qū)經(jīng)濟造成嚴重拖累等因素，美元指數(shù)大幅回落空間有限，后續(xù)大概率仍將對有色形成一定程度壓制，限制其上漲空間。
基本面來看，2月鋁市供強需弱程度將有所緩和。因1月貴州電解鋁受電力緊張約束而減產(chǎn)的總產(chǎn)能已經(jīng)達到77萬噸，雖不及節(jié)前90萬噸規(guī)模預期，但短期或難以全面復產(chǎn)，導致國內(nèi)電解運行產(chǎn)能回落至4026萬噸附近；此外近期市場再度傳言云南地區(qū)因水電不足將壓減當?shù)仉娊怃X產(chǎn)能20%左右，雖暫未有實質(zhì)性行動，但枯水期電力不足問題難以解決，或仍將造成供應擔憂。需求端來看，由于疫情防控政策調(diào)整，相關刺激政策頻出，樂觀情緒升溫，但目前仍處于預期提振階段，實質(zhì)性進展或需要到3月才能得到驗證，短期多頭進一步上攻動能可能有限。綜合上述分析，我們認為2月份鋁價有望繼續(xù)保持震蕩運行，上方阻力位可參考20000-20500元/噸。。
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