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隨著新能源車產(chǎn)銷快速增長，充電樁建設(shè)需求持續(xù)放量，其中快充樁能大幅減少充電時間，未來滲透率有望提升。直流快充的普及提高了行業(yè)門檻，帶動相關(guān)整樁設(shè)備和大功率模塊環(huán)節(jié)的集中度提升。歐美新能源車銷量快速增長，充電樁配套明顯不足，政策推動下各國加快建設(shè)，海外需求顯著放量。海外充電樁毛利率較高，國內(nèi)充電樁企業(yè)積極布局出海，部分模塊企業(yè)產(chǎn)品已供應(yīng)海外充電樁廠家，海外業(yè)務(wù)占比高的模塊和樁企未來有望持續(xù)受益，實(shí)現(xiàn)量利雙增。
　　快充趨勢下，整樁和模塊技術(shù)壁壘提高帶動行業(yè)集中度提升。充電模式是電動車重要補(bǔ)能方式，包括交流慢充模直流快充兩種模式?？斐浼夹g(shù)目前正不斷升級，充電倍率由2C向4C提升，充電時長正在從30分鐘縮短為15分鐘，多數(shù)主機(jī)廠積極布局，發(fā)展前景較為廣闊?？斐溱厔菹鲁潆姌赌K和整體解決方案具備更高的技術(shù)壁壘，競爭門檻提高，具備大功率直流快充模塊和整樁能力的廠家有望受益于相關(guān)環(huán)節(jié)的集中度的提升。
　　國內(nèi)充電樁供應(yīng)鏈成熟，2025年市場規(guī)模有望超過1600億。國內(nèi)充電樁行業(yè)經(jīng)過多年快速發(fā)展，目前已經(jīng)建立了完備的供應(yīng)鏈，在模塊和整樁上具備較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。在國內(nèi)電動車銷量持續(xù)快速增長的背景下，充電樁數(shù)量明顯不足。目前國內(nèi)充電樁保有量163.6萬根，未來三年新能源車銷量有望繼續(xù)維持較快增長態(tài)勢，疊加車樁比存在進(jìn)一步下降的空間，充電樁的需求可能會爆發(fā)式增長。預(yù)計(jì)2025年全國新增充電樁需求量或超過700萬根，對應(yīng)充電樁市場空間有望超過1600億元。
　　海外充電樁配套建設(shè)不足，政策推動下歐美充電樁需求有望快速放量。當(dāng)前海外歐美地區(qū)新能源車的車樁比較高，美國約為18：1，歐洲約為12：1，配套建設(shè)明顯不足。各國陸續(xù)出臺補(bǔ)貼政策加大建設(shè)力度，美國推出50億規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)計(jì)劃，預(yù)計(jì)到2025年美國新增充電樁需求24.2萬根，對應(yīng)市場空間約29.0億美元。歐盟也快速跟進(jìn)出臺相應(yīng)政策，預(yù)計(jì)2025年歐洲新增充電樁需求35.1萬根，市場規(guī)模約53億美元。
　　海外充電樁毛利率水平高、需求增長快。在歐美市場布局早，且在快充模塊領(lǐng)域具備技術(shù)優(yōu)勢的公司有望率先享受充電樁行業(yè)發(fā)展的紅利。海外充電樁標(biāo)準(zhǔn)與國內(nèi)不同，國內(nèi)企業(yè)出海必須先通過歐標(biāo)、美標(biāo)認(rèn)證，且要具備相應(yīng)的銷售渠道。同時海外市場對充電樁產(chǎn)品的性能要求也較高，毛利率水平相對國內(nèi)更高。目前充電樁企業(yè)的毛利率水平國內(nèi)市場約20-30%，海外市場約30-40%。未來，在歐美市場技術(shù)認(rèn)證完成早、銷售渠道布局廣，且在快充模塊領(lǐng)域具備技術(shù)優(yōu)勢的公司有望率先享受充電樁行業(yè)發(fā)展的紅利
　　投資建議：盛弘股份、科士達(dá)、道通科技（汽車）、炬華科技、麥格米特、英可瑞、通合科技（汽車）、奧?？萍迹娮樱W陸通（電子）、永貴電器（電子）、中恒電氣、和順電氣。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外充電樁需求不及預(yù)期、快充滲透率提升不及預(yù)期、海外市場競爭加劇。