>> 中信期貨-軟商品策略日報：節(jié)后復(fù)蘇還需確認，品種多反復(fù)(更正)-230207
| 上傳日期： |
2023/2/7 |
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| 1211KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李青,吳靜雯 |
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橡膠：下行空間有限，短期維持震蕩
今年金三銀四仍是值得期待。這一中期看漲驅(qū)動，在未來的兩個月左右都不會出現(xiàn)改變，需求端也會處于持續(xù)的季節(jié)性走弱，這也就表明在下一輪旺季前，數(shù)據(jù)的惡化更多歸結(jié)于季節(jié)性，未來的需求修復(fù)這一個點是無法被證偽的。短期來說，邊際供需惡化較快（港口庫存快速累庫），不考慮追高，依舊維持回調(diào)做多策略。
操作策略：逢低做多。
風(fēng)險因素：原油大幅波動，宏觀對商品超預(yù)期的擾動。
紙漿：現(xiàn)貨表現(xiàn)疲弱，上方壓力仍存
由于流通貨源持續(xù)性的不足，期貨的深度貼水，限值下行空間。但海外向中國輸入的價格下行壓力仍在，進口價格的下降限值上漲空間。我們判斷紙漿期貨仍然會以震蕩的形式出現(xiàn)。7000~7200存在估值偏高的可能，6500以下則存在低估的可能。仍建議以區(qū)間操作為主
操作策略：區(qū)間震蕩操作
風(fēng)險因素：大宗商品普遍大幅波動、下游持續(xù)漲價。
棉花：棉價回調(diào)，需求好轉(zhuǎn)預(yù)期等待驗證
市場對需求好轉(zhuǎn)的預(yù)期打得較足，如果現(xiàn)實情況跟不上，上漲動力會有所衰減，因此后續(xù)價格上漲持續(xù)力和空間還需關(guān)注下游實際需求情況。而當(dāng)前還處于預(yù)期驗證的過渡期，在需求復(fù)蘇無法證偽之前，棉價下方支撐較強，難大跌，短期來看，預(yù)計維持震蕩偏強走勢。
操作：短期單邊及近遠月價差看多為主。
風(fēng)險因素：宏觀利空、需求不及預(yù)期。
白糖：外盤短期或調(diào)整，鄭糖震蕩
國際方面，短期受印度產(chǎn)量或低于預(yù)期及巴西提高油價影響，原糖高位運行。國內(nèi)方面，受內(nèi)外倒掛及國內(nèi)消費環(huán)境預(yù)期改善支撐，短期有支撐，但預(yù)計高度有限。
操作策略：觀望。
風(fēng)險因素：疫情、天氣、進口政策變化、貨幣。
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