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（一）價(jià)格表現(xiàn):北京時(shí)間早七點(diǎn)，布倫特4月合約82.2美元/桶，日漲跌-0.8%。
　?。ǘ┒唐诜治? 【原油要聞】詳見(jiàn)后頁(yè)
　　1.短期油價(jià)震蕩：
　?、偕闲袆?dòng)力主要來(lái)自金融交易情緒提振。美歐經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)高于預(yù)期，領(lǐng)先指標(biāo)和景氣指數(shù)均出現(xiàn)改善跡象。美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息提振金融風(fēng)險(xiǎn)偏好，美股上行美元回落，美油期貨大幅增倉(cāng)。
　　②下行壓力來(lái)自基本面累庫(kù)現(xiàn)狀。盡管近期中國(guó)和美歐的道路交通出行均出現(xiàn)較好增長(zhǎng)，但尚不足以完成對(duì)沖前期供應(yīng)過(guò)剩壓力。去年中以來(lái)的累庫(kù)周期仍在延續(xù)。目前OECD商業(yè)油品庫(kù)存對(duì)應(yīng)歷史油價(jià)約為75-85美元/桶。
　　2.需求預(yù)期改善：
　?、僦袊?guó)油品需求修復(fù)開(kāi)始兌現(xiàn)。去年底疫情高峰過(guò)后，一月以來(lái)道路交通出行大幅回升。煉廠汽柴油出貨明顯改善，批發(fā)價(jià)格大幅上行，加工利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，開(kāi)工率逐漸回升。預(yù)期后期汽油需求仍有回升空間，柴油需求取決于經(jīng)濟(jì)進(jìn)展。
　　②美國(guó)油品需求悲觀預(yù)期略有緩解。去年高油價(jià)和經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)美歐油品需求形成較大壓力。今年開(kāi)年以來(lái)美歐交通出行均出現(xiàn)同比增加。若后期經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期改善，將對(duì)海外油品需求形成提振。
　　3.供應(yīng)多空并存：
　?、贇W佩克兌現(xiàn)并延續(xù)減產(chǎn)利多油價(jià)。2月1日歐佩克會(huì)議決定延續(xù)減產(chǎn)政策。一月沙特原油出口環(huán)比大幅下降約50萬(wàn)桶/日。
　　②俄羅斯原油供應(yīng)維持高位利空油價(jià)。1月俄羅斯原油海運(yùn)出口環(huán)比大幅增加約80萬(wàn)桶/日。后續(xù)關(guān)注二者相對(duì)調(diào)節(jié)幅度與綜合作用結(jié)果。
　?。ㄈ┯蛢r(jià)展望：
　?、僖辉律涎蛢r(jià)上漲部分來(lái)自金融預(yù)期領(lǐng)跑，下半月油品累庫(kù)壓力延續(xù)導(dǎo)致油價(jià)回落。未來(lái)如果經(jīng)濟(jì)和需求改善預(yù)期能夠兌現(xiàn)，則油價(jià)仍有上行空間。
　　②全年大區(qū)間暫時(shí)維持70-100預(yù)期。如果短期WTI再度回落至70美元/桶，關(guān)注是否存在多單入場(chǎng)機(jī)會(huì)。