>> 國泰君安-歐洲新能源汽車行業(yè)2022年回顧：負(fù)面沖擊難改電動化穩(wěn)步推進(jìn)-230206
| 上傳日期： |
2023/2/7 |
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| 1936KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
龐鈞文,石巖,牟俊宇 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
經(jīng)濟(jì)低迷、供應(yīng)鏈短缺等不利情形下，2022年歐洲新能源銷量突破250萬輛，滲透率達(dá)到22.9%。預(yù)計(jì)2023年歐洲新能源銷量有望突破300萬輛，同比增長超15%。
摘要：
投資建議：我們認(rèn)為，當(dāng)前時間點(diǎn)來看新能源汽車行業(yè)最悲觀時刻已經(jīng)過去，此前市場擔(dān)心的疫情沖擊、供應(yīng)鏈短缺、經(jīng)濟(jì)低迷等負(fù)面沖擊都已經(jīng)得到充分反應(yīng)，新能源車消費(fèi)需求潛力仍足，更多車企推動車型供給進(jìn)一步豐富，看好2023年歐洲新能源車銷量增長。重點(diǎn)推薦：1）盈利復(fù)蘇的電池環(huán)節(jié)，推薦寧德時代、億緯鋰能、國軒高科、比亞迪等，受益標(biāo)的：珠海冠宇、鵬輝能源、欣旺達(dá)。2）競爭格局較好或是行業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)率先出清的環(huán)節(jié)，推薦隔膜環(huán)節(jié)的恩捷股份、星源材質(zhì)；電解液環(huán)節(jié)的新宙邦，受益標(biāo)的：科達(dá)利。3）新技術(shù)層面重點(diǎn)推薦鈉離子電池環(huán)節(jié)，推薦振華新材、鼎勝新材、蔚藍(lán)鋰芯，受益標(biāo)的：元力股份、維科技術(shù)等；4）估值較為便宜的祥鑫科技、貝特瑞等。
新能源汽車再創(chuàng)新高，全年突破250萬輛。2022年歐洲新能源乘用車銷量仍然實(shí)現(xiàn)258.9萬輛，同比增長14.4%。其中，滲透率達(dá)到22.9%，再創(chuàng)歷史新高，較2021年全年提升3.7 pct。車型結(jié)構(gòu)看，純電動占比約6成，較2021年提升7pct。國別結(jié)構(gòu)看，德國新能源銷量為83.3萬輛領(lǐng)銜歐洲，同比增長22.2%，占比歐洲新能源份額32.2%；挪威滲透率最高達(dá)到88.6%較2021年提升2.4%。
特斯拉領(lǐng)銜歐洲，市場頭部集中度明顯。根據(jù)EU-EVs數(shù)據(jù)，2022年1-12月歐洲新能源CR5廠商分別為特斯拉、大眾、寶馬、現(xiàn)代和奧迪，共占據(jù)市場零售銷量44.0%份額，CR15占比達(dá)到81.3%，頭部集中度明顯。其中特斯拉實(shí)現(xiàn)銷量19.3萬輛領(lǐng)銜歐洲，同比增長19.5%。
補(bǔ)貼影響有望消退，供給驅(qū)動銷量上漲。考慮到1）補(bǔ)貼方面，除德國之外歐洲主要國家新能源補(bǔ)貼退坡已于2022年中實(shí)行，2023年補(bǔ)貼沖擊影響相對可控；2）歐盟全球最嚴(yán)格碳排放標(biāo)準(zhǔn)下，大眾、斯特蘭蒂斯等歐洲本土車企加快電動化進(jìn)程，車型供給進(jìn)一步豐富；3）中國自主新能源品牌憑借在新能源領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢及三電技術(shù)和智能駕駛相關(guān)領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢，2023年有望加大出口歐洲市場規(guī)模，我們預(yù)計(jì)2022年歐洲新能源乘用車銷量仍然實(shí)現(xiàn)258.9萬輛，同比增長14.4%。預(yù)計(jì)2023年歐洲新能源車銷量有望突破300萬輛，同比增長超過15%。
風(fēng)險提示：補(bǔ)貼退坡影響銷量，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期
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