>> 國泰君安-“大歷史觀”專題研究系列一：逆全球化百年回望，聚焦資源與市場(chǎng)-230206
| 上傳日期： |
2023/2/7 |
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| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
方奕 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本報(bào)告導(dǎo)讀：
復(fù)盤20世紀(jì)初首輪逆全球化，后發(fā)國面臨越發(fā)展外部風(fēng)險(xiǎn)敞口越大的增長(zhǎng)困境，各國產(chǎn)業(yè)鏈位置和貿(mào)易結(jié)構(gòu)是關(guān)鍵線索，資源品與貿(mào)易市場(chǎng)準(zhǔn)入是國家間的博弈核心。
摘要：
貿(mào)易視角回望第一次全球化的起落，世界并非首次站在分岔路口。逆全球化大幕徐徐拉開，“百年未有之大變局”下回望20世紀(jì)初上一輪全球化尾聲，卻是同樣的繁榮幻想與大國博弈。貿(mào)易是理解全球化的關(guān)鍵線索，百年前的迭起興衰將為當(dāng)下逆全球化演進(jìn)提供思考的錨。
自由主義孕育經(jīng)濟(jì)危機(jī)，保護(hù)主義回溯下全球化攀向新高。19世紀(jì)中-20世紀(jì)初的第一次全球化是由西歐少數(shù)國主導(dǎo)的歐洲內(nèi)部產(chǎn)成品小循環(huán)與全球原材料大循環(huán)。1830s英國工業(yè)發(fā)展與出口的需求推動(dòng)其向貿(mào)易自由主義轉(zhuǎn)變，并促進(jìn)歐陸國家外貿(mào)增長(zhǎng)，至1860s達(dá)到全球化小高潮。但是，航運(yùn)成本的快速下降使美俄廉價(jià)糧食沖擊歐洲市場(chǎng)，農(nóng)業(yè)與經(jīng)濟(jì)陷入大蕭條，各國重新掀起貿(mào)易保護(hù)浪潮，全球化轉(zhuǎn)入競(jìng)爭(zhēng)和對(duì)立時(shí)期，關(guān)稅水平大幅提高，貿(mào)易條約“武器化”特征日益明顯。1890s歐洲全面轉(zhuǎn)向保護(hù)主義，全球化卻在這一階段走向新高。在人力成本相近的背景下，貿(mào)易保護(hù)使得后發(fā)國幼稚產(chǎn)業(yè)彎道超車。隨著歐陸生產(chǎn)貿(mào)易中心由英國向德法轉(zhuǎn)移，第一次全球化達(dá)到頂峰。
后發(fā)工業(yè)國的全球化困境：越快的發(fā)展速度，越大的外部風(fēng)險(xiǎn)敞口。歷次全球化白熱期都伴隨著后發(fā)國與先發(fā)國的尖銳沖突，20世紀(jì)初，德國作為后發(fā)的制造業(yè)大國面臨兩個(gè)核心問題，即保證龐大先進(jìn)的制造業(yè)產(chǎn)能的原料供應(yīng)安全，并為充沛的產(chǎn)能尋找海外市場(chǎng)。其中困境在于，更大的全球貿(mào)易份額使得本國原料難以自足，必須加大資源品的進(jìn)口，但資源品控制權(quán)則已被英法等老帝國瓜分殆盡，沖突不可避免，而德國主要出口市場(chǎng)卻還是這些消費(fèi)力強(qiáng)勁的發(fā)達(dá)國家。兩頭受制于人的格局下，德國越發(fā)展外部風(fēng)險(xiǎn)敞口越大，最終陷入戰(zhàn)爭(zhēng)旋渦。
逆全球化沖突的本質(zhì)是后發(fā)國與先發(fā)國產(chǎn)業(yè)鏈位置的不斷重疊，沖突聚焦資源品與貿(mào)易市場(chǎng)準(zhǔn)入。全球化的高速推進(jìn)建立在先發(fā)國與后發(fā)國在產(chǎn)業(yè)鏈位置的錯(cuò)位，可以分為四個(gè)階段：1）先發(fā)國家為了出口工業(yè)品，推進(jìn)自由貿(mào)易并控制資源品生產(chǎn)，后發(fā)國憑借低人力成本與資源優(yōu)勢(shì)融入貿(mào)易體系；2）發(fā)達(dá)國家賺取貿(mào)易順差并向后發(fā)國投資進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，先發(fā)國主導(dǎo)全球金融體系，后發(fā)國實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。3）過度自由貿(mào)易帶來經(jīng)濟(jì)危機(jī)，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)沖擊發(fā)達(dá)國家相應(yīng)利益集團(tuán)，表現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)貿(mào)易戰(zhàn)或結(jié)構(gòu)關(guān)稅改革。4）全面沖突期，沖突將聚焦后發(fā)國最為脆弱，也是先發(fā)國最具優(yōu)勢(shì)的資源與貿(mào)易市場(chǎng)。
啟示：對(duì)外開放只會(huì)深化不會(huì)倒退，緊抓資源與市場(chǎng)兩大博弈焦點(diǎn)。我們提出三個(gè)與市場(chǎng)存在差異的觀點(diǎn)：1）我國對(duì)外開放水平只會(huì)進(jìn)一步深化。制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)提升必然帶來對(duì)更大銷售市場(chǎng)與海外資源要素的追求，即經(jīng)濟(jì)外向性增強(qiáng)。2）我國的廣闊的內(nèi)需與基本自主可控的糧食能源所提供的戰(zhàn)略縱深將使得中美沖突長(zhǎng)期化，但烈度可控。3）保護(hù)主義與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不矛盾，人力成本差異縮小時(shí)可以有效保護(hù)我國幼稚產(chǎn)業(yè)發(fā)展，科技自主可控領(lǐng)域存在長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資機(jī)遇。
風(fēng)險(xiǎn)提示：歷史背景與當(dāng)前國際環(huán)境存在差異，美國經(jīng)濟(jì)超預(yù)期衰退。
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