>> 國泰君安-A股市場運行周報第64期：短線回落無傷中線格局，春光依舊好-230204
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
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| 3265KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
廖靜池,劉凱至 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
節(jié)后首周市場沖高回落，呈現(xiàn)出明顯的“大盤搭臺，小盤唱戲”的現(xiàn)象。展望后市，雖然市場出現(xiàn)內(nèi)生性調(diào)整壓力，但考慮到政策、形勢、情緒等因素都處于較好狀態(tài)，加之此前的強勢上漲已經(jīng)成功拉高了中線閾值，因此預計本輪“春季攻勢”尚未結(jié)束，市場在短線調(diào)整后仍有望繼續(xù)上攻。
摘要：
本周（2023-01-30至2023-02-03）行情概況：（1）主要指數(shù)：指數(shù)沖高回落，呈現(xiàn)出明顯的“大盤搭臺，小盤唱戲”的特征。大盤指數(shù)表現(xiàn)相對較弱，上證指數(shù)、上證50、滬深300分別下跌0.04%、2.19%和0.95%；小盤指數(shù)表現(xiàn)較好，科創(chuàng)50、中證500、中證1000分別上漲0.46%、1.48%和2.79%。（2）板塊觀察：中信一級行業(yè)多數(shù)上漲，其中科技板塊表現(xiàn)較好，汽車、計算機、國防軍工、傳媒漲超4%；消費、金融表現(xiàn)低迷，消費者服務、銀行、非銀金融、家電跌超2%。從概念板塊來看，ChatGPT、AIGC表現(xiàn)較強，航運、保險跌幅較大。（3）市場情緒：市場情緒高漲，本周滬深兩市日均成交額0.98萬億元，換比大幅增加32.9%。截至周五，IF、IH和IC主力合約基差分別為2.17點（升水率0.05%）、3.4點（升水率0.12%）和-0.49點（升水率-0.01%）。（4）資金流向：融資買入占比提升，北向周內(nèi)大幅流入。最新兩融余額數(shù)據(jù)（02月02日周四）為1.55萬億元；融資買入占比為7.81%，較上周7.43%有所提升。本周北向資金凈買入342億元：電力設備及新能源、非銀行金融、汽車、食品飲料、銀行分別凈流入101.92、42.83、42.44、40.36、33.36億元；（5）量化“黑科技”模型：各指數(shù)估值多數(shù)處于中樞以下。動態(tài)估值布林帶模型顯示，各指數(shù)估值繼續(xù)處于中樞以下。當前（2023-02-03）上證指數(shù)PE-TTM為13.11,處于36.91%分位數(shù)；深證成指PE-TTM為27.18,處于57.01%分位數(shù)；創(chuàng)業(yè)板指PE-TTM為42.68,處于29.72%分位數(shù)；滬深300PETTM為12.0,處于26.0%分位數(shù)；中證500PE-TTM為24.32,處于27.2%分位數(shù)；中證1000PE-TTM為30.71,處于24.15%分位數(shù)。當前市場下跌能量繼續(xù)維持低位。
本周行情歸因：（1）全面注冊制啟動，利好券商投行板塊。（2）北向資金持續(xù)流入。（3）美聯(lián)儲加息25個基點復合市場預期。
下周行情展望：展望后市，雖然市場出現(xiàn)內(nèi)生性調(diào)整壓力，但考慮到政策、形勢、情緒等因素都處于較好狀態(tài)，加之此前的強勢上漲已經(jīng)成功拉高了中線閾值，因此預計本輪“春季攻勢”尚未結(jié)束，市場在短線調(diào)整后仍有望繼續(xù)上攻。從板塊來看，隨著本輪中線反彈逐步進入后期，市場的風格擴散越發(fā)顯著，成長板塊近期相對于價值板塊的優(yōu)勢有望繼續(xù)維持。配置方面，建議前期完成“集結(jié)號”和“逢低配置”之后的中線倉位繼續(xù)持倉待漲，目前仍未看到中線控倉信號；而對于前期倉位不足的投資者，則可以考慮在1-2周回落下跌時逢低配置。
風險提示：疫情反復；俄烏局勢發(fā)展超預期；宏觀政策趨松不及預期；量化模型基于歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，而歷史規(guī)律存在失效風險。
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