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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　重大項(xiàng)目密集開工，用工需求邊際回暖；下游消費(fèi)景氣分化，商品房、乘用車銷售回落，服務(wù)消費(fèi)復(fù)蘇強(qiáng)勁；中游發(fā)電量、開工率環(huán)比回落；上游工業(yè)金屬、鋼價(jià)上漲。
　　摘要：
　　下游消費(fèi)景氣分化；春節(jié)假期中游傳統(tǒng)制造景氣延續(xù)低位；上游鋼材價(jià)格迎“開門紅”。下游消費(fèi)景氣分化，春節(jié)期間商品房成交面積同比下滑，豬價(jià)繼續(xù)尋底，乘用車銷量環(huán)比回落，但服務(wù)消費(fèi)與部分必選商品消費(fèi)強(qiáng)勁復(fù)蘇；春節(jié)假期傳統(tǒng)制造企業(yè)陸續(xù)放假停產(chǎn)，企業(yè)開工率多數(shù)回落，中游發(fā)電/耗煤量環(huán)比大幅下滑，浮法玻璃、水泥需求表現(xiàn)平淡；上游煤價(jià)小幅回落，鋼材、工業(yè)金屬價(jià)格顯著上漲。
　　疫后復(fù)蘇跟蹤：重大項(xiàng)目密集開工，用工需求邊際回暖。1）短途出行平穩(wěn)修復(fù)：春節(jié)前十天（01.22-01.31，下同），主要城市地鐵客運(yùn)量較22年春節(jié)同期增長(zhǎng)7.3%；春運(yùn)前25天（01.07-01.31，下同），百城擁堵延時(shí)指數(shù)較21年春運(yùn)同期上漲0.8%；2）長(zhǎng)途出行活躍度提升，但春運(yùn)客流修復(fù)略不及預(yù)期：春運(yùn)前25天，全國(guó)百度遷徙規(guī)模指數(shù)較22年同期增長(zhǎng)30%，全國(guó)旅客發(fā)送量恢復(fù)至19年春運(yùn)同期的53%，修復(fù)不及預(yù)期或因部分群體提前返鄉(xiāng)、自駕返鄉(xiāng)；3）服務(wù)消費(fèi)強(qiáng)勁復(fù)蘇：01.8-01.14酒店RevPAR/OCC/ADR環(huán)比變化-3.5%/-5.3%/+2.4%；春節(jié)前十天，全國(guó)電影票房較22年同期增長(zhǎng)18.4%；春節(jié)假期國(guó)內(nèi)旅游人次/旅游收入恢復(fù)至19年春節(jié)同期的89%/73%；4）重大項(xiàng)目密集開工，用工需求顯著回暖：多省公布23年全年/一季度重大項(xiàng)目投資計(jì)劃，計(jì)劃投資金額較22年普遍上漲；上周新增招聘帖環(huán)比下滑11%，較往年春節(jié)期間下滑幅度明顯收窄，企業(yè)招工有所前置。據(jù)58同城、趕集直招數(shù)據(jù)，23年春節(jié)開工前三天（1.28-1.30），企業(yè)招聘需求環(huán)比上漲43%，用工需求顯著回暖。
　　下游消費(fèi)：春節(jié)地產(chǎn)銷售同比回落，乘用車銷量環(huán)比下滑。春節(jié)前十天30大中城市商品房成交面積同比下滑17%，返鄉(xiāng)置業(yè)熱度較低；上周22省市平均生豬價(jià)格周環(huán)比下跌0.2%，供應(yīng)過剩壓力仍在；上周我國(guó)乘用車零售/批發(fā)環(huán)比上月同期下滑71%/75%，主因車輛購(gòu)置稅等部分優(yōu)惠政策到期疊加春節(jié)放假時(shí)間引導(dǎo)消費(fèi)需求提前釋放。
　　中游制造：春節(jié)假期需求回落，發(fā)電/耗煤量環(huán)比下滑。上周納入統(tǒng)計(jì)的燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量/耗煤環(huán)比下滑8.8%/8.8%；石油瀝青/高爐/PTA/半鋼胎開工率周環(huán)比變化-7.2%/+0.7%/-1.4%/-18.8%；浮法玻璃價(jià)格周環(huán)比上漲1.7%，水泥價(jià)格指數(shù)周環(huán)比下滑1.7%。
　　上游資源：動(dòng)力煤價(jià)小幅下滑，鋼材價(jià)格迎“開門紅”。上周黃驊港Q5500動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)周環(huán)比下跌1.6%，春節(jié)工業(yè)用電下滑疊加氣溫偏高致使電煤需求回落，產(chǎn)地煤企放假致使供應(yīng)有所收縮，煤市整體呈現(xiàn)供需雙弱的格局；螺紋鋼/熱軋板卷價(jià)格周環(huán)比上漲2.2%/0.7%，主因“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策提振需求預(yù)期；美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期增強(qiáng)疊加加息預(yù)期回落，長(zhǎng)江有色銅/鋁價(jià)格周環(huán)比大漲2.0%/2.8%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情擴(kuò)散超預(yù)期、穩(wěn)增長(zhǎng)與需求恢復(fù)情況不及預(yù)期。