>> 國泰君安-海外資產(chǎn)跟蹤周報2023年第5期：美債波動率上行，美元指數(shù)再次占優(yōu)-230205
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
大小： |
617KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王大霽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
本報告導(dǎo)讀：
以組合視角對11類資產(chǎn)進(jìn)行統(tǒng)一復(fù)盤，同時跟蹤8個高頻宏觀指標(biāo)：美債實際利率與上期持平，通脹預(yù)期震蕩，美國就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期背景下美債波動率上行，美元相對其他貨幣走強，全球風(fēng)險偏好依然維持高位。
摘要：
全球11類主要資產(chǎn)的組合式復(fù)盤：（1）夏普比率角度，過去10個交易日，主要權(quán)益市場夏普比表現(xiàn)較好，A股依然相對靠前；商品、黃金和人民幣表現(xiàn)落后。（2）波動率角度，近期主要資產(chǎn)波動率分化，日股、歐元、美債波動率上行；歐股和國債波動率下降較為明顯。（3）MVO模型最優(yōu)解角度，短期最優(yōu)組合維持包含：中日歐美股市和美元，風(fēng)險資產(chǎn)占比維持80%，全為權(quán)益資產(chǎn)，美元重回視線。（4）資產(chǎn)相關(guān)性角度，A股和國債負(fù)相關(guān)性增強。
影響大類資產(chǎn)價格的高頻宏觀指標(biāo)：第一，相比上期，美債收益率曲線短端上移，長端穩(wěn)定，期限利差倒掛程度加深，強于預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)使得加息預(yù)期上行，但對中長期經(jīng)濟增長率的擔(dān)憂依然存在。第二，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模跌破8.5萬億美元一線，下降速度有所增加。第三，美債隱含通脹預(yù)期窄幅震蕩，實際收益率和上期持平，美元指數(shù)有所回升。第四，中國復(fù)蘇預(yù)期帶來的能源總需求端改善遭遇美元指數(shù)反彈阻撓，油價反彈遇阻，金油比在階段高位震蕩，中期向上趨勢仍在。第五，黃金和美元的走勢趨同度指標(biāo)與VIX均保持低位震蕩，國際投資者風(fēng)險偏好維持高位。第六，主要股票市場估值水平總體提高。第七，主要股票市場30日波動率指標(biāo)走勢分化，整體而言從回落走向低位震蕩。第八，中美名義利差和實際利差倒掛程度均持續(xù)緩解，離岸人民幣匯率近期一度升值到6.7，目前震蕩調(diào)整到6.8。
風(fēng)險提示：地緣沖突失控；全球通脹失控；新冠疫情失控
|
|
