>> 招商證券-安波福(APTV.US)海外電子跟蹤：22年業(yè)績符合指引，盈利持續(xù)改善，23年有望穩(wěn)健增長-230207
| 上傳日期： |
2023/2/7 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄢凡 |
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此報告為加密報告 |
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事件：
安波福（APTV.N）于北京時間02月02日晚發(fā)布2022年第四季度財報。綜合財報及交流會信息，我們評論如下：
評論：
1、22年業(yè)績符合此前指引，22Q4盈利能力持續(xù)改善。
安波福創(chuàng)立于1994年密歇根，2011年在納斯達克上市，是全球領先的移動出行和自動駕駛解決方案提供商。公司22全年營收175億美元同比+12.2%，超此前指引上限（170-173億美元）；調(diào)整后EBITDA21.9億美元同比+9.4%（此前指引21.6-23.1億美元）；調(diào)整后營業(yè)利潤15.85億美元同比+15.0%（此前指引15.25-16.75億美元）；調(diào)整后EPS3.41美元同比+11.4%，符合此前指引（3.05-3.55美元）。22年新業(yè)務訂單額達創(chuàng)歷史新高的320億美元同比+33.3%。單Q4來看，公司營收46.4億美元同比+12.2%（調(diào)整后同比+19%），主因各細分領域均實現(xiàn)增長，但仍受到疫情相關生產(chǎn)中斷與外匯影響約4億美元；調(diào)整后EBITDA 6.74億美元同比+46.2%，調(diào)整后營業(yè)利潤5.23億美元，調(diào)整后營業(yè)利潤率11.3%同比+3.8pcts，主要受益于公司加強材料回收成本管控、上游原料價格下降及外匯和大宗商品波動導致的成本所抵消。調(diào)整后EPS1.27億美元同比+86.8%，主因整體收益增長和Wind River收購完成前保持的較高現(xiàn)金余額帶來了利息收入，而部分被較高收益帶來的利息支出和稅收支出所抵消。
2、22Q4各主業(yè)營收均實現(xiàn)雙位數(shù)增長，北美和歐洲市場表現(xiàn)強勁。
?、俜謽I(yè)務：1）主動安全與用戶體驗：營收12.80億美元同比+14.7%，超過市場整體增速11pcts，主因L2+自動駕駛系統(tǒng)應用需求強勁；營業(yè)利潤7700萬美元同比+102.6%，增長顯著源于強勁銷量增長、有利定價回升及上游原料價格下降；2）信號和電源解決方案：營收33.74億美元同比+11.5%，超過市場整體增速16pcts，受益于高壓等產(chǎn)品線下游旺盛需求的推動；營業(yè)利潤4460萬美元同比+64.0%，增長受益于強勁銷量增長、有利定價回升及上游原料價格下降。②分地區(qū)：1）北美：營收調(diào)整后同比+21%，超過市場整體增速13pcts，增長由主動安全和高壓產(chǎn)品線推動；2）歐洲：營收調(diào)整后同比+22%，超過市場整體增速19pcts，增長源于各細分產(chǎn)品線均表現(xiàn)強勁；3）中國：營收調(diào)整后同比+8%，超過市場整體增速14pcts，增速放緩主因受到國內(nèi)疫情相關生產(chǎn)中斷影響。
3、2023年展望：營收$187-193億，中值同比+8%，全球汽車產(chǎn)量下降1%。
公司預計23年全年營收187-193億美元，包括約3億美元匯兌損失和約7億美元收購Wind River和Intercable Automotive帶來的貢獻，指引中值調(diào)整后同比+8%，超市場整體增速9pcts，源于先進技術產(chǎn)品線需求有望維持高增；調(diào)整后EBITDA和營業(yè)利潤中值分別增至26.65億美元和20億美元，源于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有望進一步優(yōu)化以及疫情相關生產(chǎn)成本有望持續(xù)下降；調(diào)整后EPS區(qū)間為4.00-4.50美元。此外，公司預計23年全球汽車產(chǎn)量下降1%至8500萬輛，其中北美/歐洲/中國市場產(chǎn)量分別為1500/1600/2700萬輛。
風險提示：疫情影響大于預期；供應短缺加??；客戶需求低于預期；匯率波動、大宗商品波動。
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