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本報(bào)告導(dǎo)讀：本報(bào)告導(dǎo)讀：外資大幅流入不僅提供了增量資金，還可以提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，融資成交額有望繼續(xù)提升，為市場(chǎng)帶來新的增量。
　　摘要：
　　1月份外資凈流入超1400億創(chuàng)單月歷史新高。經(jīng)濟(jì)刺激政策出臺(tái)和疫情防控政策的優(yōu)化使得壓制外資的風(fēng)險(xiǎn)因素緩和，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期得到強(qiáng)化。外資大規(guī)模持續(xù)加倉A股與偏低的內(nèi)資成交活躍度形成鮮明對(duì)比，融資成交占比處于過去三年較低的24%分位。
　　從細(xì)分行業(yè)來看，新能源、非銀金融、食品飲料、銀行、電子、有色金屬凈流入超百億，相比之下煤炭、建筑、地產(chǎn)、交運(yùn)等行業(yè)為凈流出狀態(tài)。
　　外資流入提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。近兩年北上資金成交在A股占比僅有6%左右，其對(duì)市場(chǎng)影響不僅是提供了增量資金，而且有利于提升風(fēng)險(xiǎn)偏好。統(tǒng)計(jì)過去6次外資大幅流入階段，外資平均凈流入1300億，融資余額平均提升1580億，春節(jié)后融資余額出現(xiàn)底部回升跡象，提升幅度仍然有較大空間。此外外資大幅流入后，市場(chǎng)漲停板股票數(shù)量會(huì)有顯著提升，代表市場(chǎng)活躍度的提升。
　　從跟隨增量資金的角度進(jìn)行選股，當(dāng)前或已進(jìn)入外資流入的后半程，建議關(guān)注融資資金買入較多的個(gè)股，春節(jié)后融資買入較多的個(gè)股詳見表4。
　　外資流入后市場(chǎng)短期內(nèi)強(qiáng)勢(shì)，TMT板塊表現(xiàn)亮眼。外資大幅流入后一個(gè)月內(nèi)市場(chǎng)仍然強(qiáng)勢(shì)，隨著時(shí)間窗口拉長(zhǎng)至季度，部分寬基指數(shù)轉(zhuǎn)為下跌，傳媒和計(jì)算機(jī)行業(yè)獲得超額收益的概率較高。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情發(fā)展形勢(shì)超預(yù)期，全球流動(dòng)性環(huán)境超預(yù)期變化，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期。本結(jié)論僅由量化模型得出，與研究所策略觀點(diǎn)不重合，有關(guān)研究所策略團(tuán)隊(duì)上述板塊結(jié)論請(qǐng)參考相關(guān)策略報(bào)告。