>> 國泰君安-紡織服裝行業(yè)12月零售數(shù)據(jù)點評：12月服裝零售降幅收窄，看好春節(jié)期間銷售-230117
| 上傳日期： |
2023/1/17 |
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| 367KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張愛寧 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
12月服裝、鞋帽、針紡織品類零售額為1321億，同比下降12.5%，降幅環(huán)比11月縮小3.1pct；2022全年服裝、鞋帽、針紡織品類零售額為13003億，同比下降6.5%。
摘要：
投資建議：繼續(xù)推薦低估值品牌服飾的補漲機會，優(yōu)選低估值男裝。H股運動服飾前期漲幅較大，估值修復基本到位，但運動服飾競爭格局較好，中長期繼續(xù)推薦李寧、安踏體育、特步國際。A股品牌服飾首推低估值中高端男裝報喜鳥（2023年11倍PE），推薦春節(jié)期間銷售占比較高的低估值品牌海瀾之家，以及高爾夫運動龍頭比音勒芬。此外繼續(xù)推薦低估值高股息品牌森馬服飾、地素時尚、羅萊生活，以及利潤修復彈性較大的中高端女裝歌力思。
12月服裝、鞋帽、針紡織品類零售總額降幅同比收窄，主要得益于疫情管控政策優(yōu)化。12月全國社零總額為40542億元，同比下降1.8%，降幅環(huán)比11月縮小4.1pct（11月同比下降5.9%）。其中，服裝、鞋帽、針紡織品類零售總額為1321億元，同比下降12.5%，降幅環(huán)比11月縮小3.1pct（11月同比下降15.6%），12月中上旬疫情防控政策優(yōu)化初期各地感染人數(shù)激增，擾動終端銷售，下旬開始客流逐步好轉(zhuǎn)帶動銷售情況改善。
受疫情擾動，2022全年服裝、鞋帽、針紡織品類零售總額同比下降6.5%，尚未恢復至2019年疫情前的水平。2022全年全國社會消費品零售總額為439733億元，較2021年下降0.2%，較2019年增長6.8%。其中，2022全年服裝、鞋帽、針紡織品類零售總額為13003億元，較2021年下降6.5%，較2019年下降3.8%，全年來看疫情多地頻發(fā)是擾動服裝零售的核心因素。
1月至今終端靚麗復蘇，看好春節(jié)期間服裝銷售。近期全國各地新冠感染數(shù)據(jù)陸續(xù)達峰，線下客流持續(xù)恢復。根據(jù)渠道調(diào)研數(shù)據(jù)，1月至今隨著客流恢復，品牌端終端流水增速表現(xiàn)較為亮眼，其中運動服飾和中高端男裝領跑全行業(yè)，部分品牌增速達到20-30%。同時考慮到春節(jié)將近，我們預計1月服裝零售有望實現(xiàn)同比正增長。
風險提示：疫情影響超出預期，居民消費意愿不及預期
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