>> 興業(yè)證券-汽車行業(yè)周觀點(diǎn)：乘用車月度銷售景氣有望反轉(zhuǎn)向上，看好板塊左側(cè)到右側(cè)的轉(zhuǎn)折機(jī)會(huì)；周專題：特斯拉分市場(chǎng)銷售景氣趨勢(shì)分析-230206
| 上傳日期： |
2023/2/7 |
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| 格式： |
pdf 共29頁(yè) |
來(lái)源： |
興業(yè)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
戴暢,董曉彬 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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周漲跌：2023.01.30-02.03，上證綜指+0.0%，創(chuàng)業(yè)板指-0.2%，汽車板塊指數(shù)+5.7%，其中乘用車／商用車／零部件／汽車服務(wù)分別為+6.4%／+6.2%／5.5%／+3.5%。
周動(dòng)態(tài)：新勢(shì)力品牌公布1月銷量，比亞迪、長(zhǎng)安、長(zhǎng)城發(fā)布2022年業(yè)績(jī)預(yù)告
新勢(shì)力品牌公布一月銷量，理想位居首位。近日，新勢(shì)力陸續(xù)公布1月銷量。因?yàn)槭艿酱汗?jié)假期影響，環(huán)比去年12月呈下滑態(tài)勢(shì)。理想與廣汽埃安銷量突破一萬(wàn)輛。其中，理想以15414輛的銷量位居首位，同比+23.42%，環(huán)比-28.69%。廣汽埃安以10206輛的銷量位居第二，同比-36.26%，環(huán)比-65.99%。蔚來(lái)以8506輛的銷量位居第三，同比-11.87%，環(huán)比-46.22%。小鵬1月銷量為5218輛，同比-59.62%，環(huán)比-53.79%。自交付以來(lái)，理想汽車憑借理想L9、理想L8、理想ONE三款售價(jià)區(qū)間在30萬(wàn)元至50萬(wàn)元的車型，累計(jì)交付量達(dá)到272475輛，且今年仍有一系列新車發(fā)布上市，疊加春節(jié)假期擾動(dòng)消除，有望持續(xù)強(qiáng)勢(shì)向上。
比亞迪、長(zhǎng)安、長(zhǎng)城發(fā)布2022年業(yè)績(jī)預(yù)告。近日，比亞迪、長(zhǎng)安及長(zhǎng)城陸續(xù)發(fā)布2022年業(yè)績(jī)預(yù)告。其中，比亞迪業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2022年?duì)I收將突破4200億元，歸母凈利潤(rùn)160到170億元，同比增長(zhǎng)425.4%到458.3%。長(zhǎng)安2022年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為73到87億元，同比增長(zhǎng)105.5%到144.9%。公司自主品牌業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，而主要合營(yíng)企業(yè)投資收益大幅降低。而長(zhǎng)城2022年度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1373.5億元，同比+0.7%；歸母凈利潤(rùn)為82.8億元，同比+23.1%；扣非歸母凈利潤(rùn)為45.4億元，同比+7.1；加權(quán)平均ROE為12.6%，同比+1.3pct。
周專題：特斯拉分市場(chǎng)銷售景氣趨勢(shì)分析
2022全年特斯拉在中國(guó)新能源市場(chǎng)市占率同比降低，在美國(guó)和歐洲市占率同比提升，其中2022年末在中國(guó)和美國(guó)新能源月度市占率環(huán)比下行，預(yù)計(jì)后續(xù)隨降價(jià)以及新品推出，特斯拉銷售景氣有望向上。中國(guó)、美國(guó)、德國(guó)、英國(guó)分別為特斯拉2022年前四大市場(chǎng)，合計(jì)達(dá)88.28%。特斯拉2022年在中國(guó)新能源市場(chǎng)市占率降低，在美國(guó)和歐洲市占率同比提升。2022年末，特斯拉在中國(guó)和美國(guó)月度市占率均環(huán)比趨勢(shì)性下滑，預(yù)計(jì)與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，以及特斯拉M3和MY老化相關(guān)。我們判斷短期隨著中國(guó)區(qū)和美國(guó)區(qū)的價(jià)格下調(diào)，以及中期M3換代和Cybertruck量產(chǎn)，特斯拉的終端銷售景氣將再次回升。
投資建議：乘用車月度銷售景氣有望反轉(zhuǎn)向上，看好板塊左側(cè)到右側(cè)的轉(zhuǎn)折機(jī)會(huì)！短期乘用車行業(yè)月度銷售同比在22Q4以及23年1月承壓（2021年Q4高基數(shù)+公共衛(wèi)生事件沖擊+購(gòu)置稅政策作用減弱和退出），預(yù)計(jì)23Q1末開始景氣復(fù)蘇，月度銷售同比預(yù)計(jì)將明顯改善。中長(zhǎng)期汽車電動(dòng)智能趨勢(shì)方興未艾，自主整車，自主零部件崛起趨勢(shì)不改。市場(chǎng)維度，汽車板塊2022年8月中旬至2022年年底的下行對(duì)基本面趨勢(shì)的短期下行已經(jīng)有較大程度反映，部分核心公司對(duì)應(yīng)2023的估值水平已經(jīng)調(diào)整到歷史中樞以下。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看好乘用車景氣反轉(zhuǎn)驅(qū)動(dòng)的板塊機(jī)會(huì)，建議布局受益電動(dòng)智能趨勢(shì)，自身經(jīng)營(yíng)周期向上變化大，未來(lái)兩年業(yè)績(jī)確定性高的公司，具體推薦：1）電動(dòng)化受益零部件：銀輪股份（新能源乘用車進(jìn)入放量周期）、愛柯迪（一體壓鑄、底盤輕量化）、拓普集團(tuán)（受益特斯拉以及北美電動(dòng)車大周期，智能時(shí)代集成化供應(yīng)趨勢(shì)）、福耀玻璃(天幕趨勢(shì)、飾條業(yè)務(wù)反轉(zhuǎn)）、中鼎股份（空氣懸架趨勢(shì)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)反轉(zhuǎn)）、精鍛科技（產(chǎn)能周期啟動(dòng)，產(chǎn)能釋放期）；貝斯特（渦輪增壓業(yè)務(wù)受益混動(dòng)）；2)智能化受益零部件：德賽西威、經(jīng)緯恒潤(rùn)、科博達(dá)、伯特利（IBS逐步兌現(xiàn)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)復(fù)蘇）、保隆科技（ADAS，空懸等新業(yè)務(wù)逐步兌現(xiàn)）；3）自主崛起整車?yán)硐肫嚕ǜ酃蓤F(tuán)隊(duì)覆蓋）、比亞迪、長(zhǎng)城汽車、長(zhǎng)安汽車、廣汽集團(tuán)、吉利汽車（港股團(tuán)隊(duì)覆蓋）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：乘用車銷量不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)；汽車芯片緊缺；公共衛(wèi)生事件沖擊
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