>> 首創(chuàng)證券-牧原股份(002714)公司簡評報告：業(yè)績符合預期，長期成長價值顯著-230131
| 上傳日期： |
2023/2/8 |
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| 397KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
首創(chuàng)證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
趙瑞 |
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事件：公司發(fā)布2022年度業(yè)績預告，預計2022年實現(xiàn)營業(yè)收入1220-1270億元，同比增長54.65%-60.98%；歸屬于上市公司股東的凈利潤120-140億元，同比增長73.82%-102.79%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤130-150億元，同比增長73.12%-99.76%。業(yè)績大幅增長主要由于全年生豬出欄規(guī)模增加以及生豬銷售均價同比上漲。
生豬出欄持續(xù)快速增長，成本優(yōu)勢構(gòu)建強大護城河。22年公司累計銷售生豬6120.1萬頭，在上年出欄高基數(shù)下實現(xiàn)同比增長52%，其中商品豬、仔豬、種豬分別為5529.6萬頭、555.8萬頭、34.6萬頭，完成全年出欄目標。產(chǎn)能方面，公司目前建成養(yǎng)殖產(chǎn)能在7500萬頭左右，能繁存欄截至22年12月底已恢復到281.5萬頭，充足的土地儲備和多元化的融資渠道也為未來產(chǎn)能擴張打下堅實基礎。成本方面，公司通過對疫病凈化、強化管理等措施落地，養(yǎng)殖成績較22年上半年有較為明顯改善，目前商品豬養(yǎng)殖完全成本已低于15.5元/公斤，未來養(yǎng)殖成本仍有進一步下降空間。
未來長期成長價值顯著。預計23年全年生豬價格波動幅度同比下降，整體運行在大型養(yǎng)殖企業(yè)成本線以上。從產(chǎn)業(yè)趨勢看，大型養(yǎng)殖企業(yè)仍將享受行業(yè)集中度提升紅利，公司通過持續(xù)優(yōu)化成本控制，積極推動產(chǎn)能擴張，在生豬養(yǎng)殖行業(yè)的優(yōu)勢將更加凸顯，未來長期成長價值顯著。
投資建議：公司生豬出欄持續(xù)快速增長，成本優(yōu)勢構(gòu)建強大護城河，未來長期成長價值顯著。預計2022、2023、2024年公司歸母凈利分別為129.8億元、154.6億元、134.3億元，同比分別增長88%、19%、-13%，當前股價對應PE分別為20、17、20倍。首次覆蓋，給予增持評級。
風險提示：生豬價格波動風險，突發(fā)疾病風險。
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