>> 東吳證券-吉利汽車(0175.HK)1月銷量同環(huán)比好于行業(yè)，中高端電動系列將發(fā)加速轉型-230208
| 上傳日期： |
2023/2/8 |
大小： |
558KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃細里 |
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投資要點
公告要點：吉利汽車1月批發(fā)銷量103452輛，同環(huán)比分別-29.33%/-29.15%。分品牌來看，吉利幾何銷量5825輛，同環(huán)比分別-43.05%/-68.90%；領克品牌11066輛，同環(huán)比分別-39.64%/-49.67%；極氪品牌3116輛，同環(huán)比分別-11.73%/-72.51%；睿藍品牌2015輛，同環(huán)比分別+19.73%/-82.20%。
假期因素影響下1月批發(fā)同環(huán)比下滑，中國星等高價值產品推動高端化升級。分燃料類型來看，12月份BEV/PHEV批發(fā)銷量分別為10443/588輛，環(huán)比分別-72.45/-91.16%，新能源汽車合計11031輛，占吉利整體銷量比例為10.66%，環(huán)比-19.85pct。1月中國星高端系列銷量21145輛，累計銷量突破56萬輛，吉利品牌內部高端化升級持續(xù)推進。行業(yè)來看，根據(jù)乘聯(lián)數(shù)據(jù)，1月全國乘用車廠商批發(fā)134.1萬輛，同比去年下降38.26%，較上月環(huán)比下降39.65%，公司銷量同環(huán)比跑贏行業(yè)。海外市場方面：吉利1月出口15105輛，同環(huán)比+8.75%/-22.69%，海外多區(qū)域市場銷量增幅明顯，全球化加速。其中，領克品牌以訂閱形式向歐洲市場的訂閱客戶交付1663輛，中東市場終端銷量同比+35%，拉美市場終端銷量同比+36%，泛歐區(qū)域市場終端銷量同比+393%。海外產品矩陣不斷豐富產品力、品牌力持續(xù)上升。新車方面：1月1日，2023款極氪001上市；極氪009已開啟全國交付，平均訂單金額52.7萬元，高端市場品牌形象穩(wěn)固。2月23日，吉利預計正式發(fā)布新能源戰(zhàn)略，推出吉利品牌中高端新能源系列，并首發(fā)首款智能電動產品，高端智能電動加速可期。
1月吉利渠道庫存小幅補庫。根據(jù)周度交強險數(shù)據(jù)測算，2023年1月吉利汽車渠道補庫0.9萬輛，2022年全年渠道庫存補庫7.4萬輛，其中12月季節(jié)性去庫4.4萬輛。
盈利預測與投資評級：我們維持吉利汽車2022~2024年營業(yè)收入為1298/1961/2471億元，分別同比+27%/+51%/+26%；歸母凈利潤為56/62/92億元，分別同比+20%/+10%/+48%；對應PE分別為19/17/11倍。維持吉利汽車“買入”評級。
風險提示：新能源汽車行業(yè)發(fā)展增速低于預期；芯片/電池等關鍵零部件供應鏈不穩(wěn)定；軟件OTA升級政策加嚴；新平臺車型推進不及預期。
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