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基金投顧業(yè)務發(fā)展日益完善，鑒于其投顧策略方案的特點，可以獲取得到相對豐富的持倉維度信息；同時市場上公募基金數(shù)量諸多，在選基金維度一般認為機構投資者在基金投資過程中專業(yè)性相對更強。所以本文基于基金投顧策略方案高頻持倉數(shù)據(jù)，研究基金投顧相關機構投資者在選基金上的表現(xiàn)，并根據(jù)高頻持倉特征構建相應投資策略，以獲取較好表現(xiàn)。
　　隨著基金投顧業(yè)務持續(xù)發(fā)展，越來越多的機構逐步推進該業(yè)務發(fā)展，將自身投顧策略方案體系逐步完善，直觀表現(xiàn)為基金投顧策略方案數(shù)目的增多，并結合第三方基金銷售類機構進行推廣。截至2022年12月31日，以天天基金端為例，共計24家機構展示策略數(shù)量282個；而從策略權益中樞來看，從0%至100%均有布局，各類型策略已經(jīng)布局較為完善。
　　在整體維度，將所有基金投顧持倉截面上全部持倉子基金去重之后，等權構建模擬組合，同期年化收益高于萬得全A指數(shù)以及萬得中國基金總指數(shù)，收益風險比維度組合夏普比同期優(yōu)于萬得全A指數(shù)以及萬得中國基金總指數(shù)夏普比。全樣本組不僅在收益層面相比基金總指數(shù)有正向阿爾法，同時在收益風險比的維度上也更為占優(yōu)，一定程度上體現(xiàn)出投顧類機構投資者經(jīng)過主動篩選后的標的，能夠提升投資組合表現(xiàn)。
　　將截面子基金分成股票型、混合型、債券型三大類模擬基金組合進行對比。股票型與混合型子基金組合表現(xiàn)在收益維度有大幅提升，在波動率及回撤維度控制較為合理，收益風險比相對突出。債券型樣本組僅針對中債新綜合全價指數(shù)表現(xiàn)出一定優(yōu)勢，但在最大回撤控制上，相比市場指數(shù)占優(yōu)。
　　單個子基金被投顧策略配置次數(shù)作為重合度因子，發(fā)現(xiàn)截面重合度因子應用于選基金的過程中能夠貢獻一定程度的超額收益；其次可以發(fā)現(xiàn)因子具有一定單調(diào)性，低重合度組別相比高重度合組合收益增厚更高，應用于股票型和債券型子基金組合效果顯著；原因或在于，重合度較高組別或更為穩(wěn)健，起到組合中壓艙石的作用，而重合度較低子基金或具有更大彈性，從而對組合收益起到一定的增厚作用。
　　對于機構新挖掘出來的“黑馬”型基金標的，同樣構建對應的基金投資策略，探究是否能獲取更具有彈性的超額收益。對應組合不管是在收益增厚維度還是收益風險比維度均起到了一定增強，盡管應用在不同細分類別上有一定區(qū)別，從回測結果看，應用于混合型與債券型樣本組表現(xiàn)更為占優(yōu)。
　　風險提示：文中回測策略表現(xiàn)均基于歷史數(shù)據(jù)，未來隨著經(jīng)濟環(huán)境變化以及市場波動，結論或發(fā)生改變。平臺展示投顧策略樣本以及策略持倉子基金數(shù)據(jù)在整理過程中或出現(xiàn)記錄錯誤、缺失以及數(shù)據(jù)不全的風險，或?qū)е挛恼陆Y論發(fā)生改變。