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綜合來看，北上資金2023年1月份大幅凈流入。從持股市值的板塊分布上看，1月陸股通持股市值在主板和創(chuàng)業(yè)板雙雙增加。從陸股通持倉占比的變化角度來看，1月份主板占比小幅下降，創(chuàng)業(yè)板占比小幅上升。從外資定價(jià)權(quán)看，1月份家用電器、休閑服務(wù)、電氣設(shè)備、食品飲料、建筑材料行業(yè)陸股通持股市值占行業(yè)A股總市值的比例依然處于前列。從持倉占比的變化角度看，1月份外資加倉電氣設(shè)備、非銀金屬、有色金屬、電子和汽車等行業(yè)，減倉醫(yī)藥生物、交通運(yùn)輸、公用事業(yè)和食品飲料等行業(yè)。集中度上看，1月份陸股通行業(yè)集中度與去年12月基本一致，個(gè)股集中度均小幅提高。
　　我們認(rèn)為人民幣匯率持續(xù)升值是近期北上資金快速流入的重要催化劑，而國內(nèi)穩(wěn)增長政策陸續(xù)出臺(tái)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng)是北上資金流入更為重要的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力。但是從日度高頻數(shù)據(jù)來看，2018以來北上資金20日累計(jì)凈流入規(guī)?；緡@著穩(wěn)定的中樞水平上下波動(dòng)，均值回歸的特征較為顯著。而開年以來本輪北上資金20日累計(jì)流入規(guī)模快速上行，并且也已經(jīng)創(chuàng)下新高，從經(jīng)驗(yàn)規(guī)律看，我們認(rèn)為北上資金后續(xù)流入速度或?qū)⒂兴鶞p緩。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、海外市場大幅波動(dòng)、歷史經(jīng)驗(yàn)不代表未來。