久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)告。預(yù)計(jì)2022年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利-3.50到-2.50億元，同比減少197%-236%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利-3.26到-4.26億元，同比減少251%-297%。其中單Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利-3.81到-2.81億元，同比減少725%-1019%；扣非歸母凈利-3.87到-2.87億元。
　　經(jīng)營利潤符合預(yù)期，計(jì)提釋放或迎拐點(diǎn)。公司歸母凈利大幅下滑主要系（1）下游民營房企客戶經(jīng)營困難，22年公司補(bǔ)提應(yīng)收款項(xiàng)信用減值損失，截至22年9月末公司持有恒大地產(chǎn)應(yīng)收款項(xiàng)7.16億元，或產(chǎn)生較高損失。（2）工程渠道客戶產(chǎn)品價格下滑，疊加產(chǎn)品成本上升。（3）渠道加大投入，銷售費(fèi)率提升。（4）持續(xù)投入“江山防火門產(chǎn)線”和“重慶江山歐派年產(chǎn)120萬套木門”兩大項(xiàng)目，短期利潤承壓。
　　產(chǎn)品多元拓展，保交樓下有望持續(xù)受益。公司以門類產(chǎn)品為核心，持續(xù)拓展至窗類、柜類產(chǎn)品，同時合作衛(wèi)浴、廚電等項(xiàng)目，產(chǎn)品矩陣多元化支撐加速擴(kuò)張。21年公司在B端加大投標(biāo)力度，拓展集采客戶（如萬科、保利、華潤等）。公司歷經(jīng)沉淀，當(dāng)前已成功篩選出一批實(shí)力強(qiáng)勁的優(yōu)質(zhì)國企客戶。隨地產(chǎn)端“保交樓”政策在全國各地持續(xù)落地，竣工數(shù)據(jù)有望持續(xù)回暖，下游客戶訂單改善，公司有望受益于高工程渠道占比以及優(yōu)質(zhì)客戶結(jié)構(gòu)，從而釋放更大彈性。
　　盈利預(yù)測與投資建議?？春霉疚磥硇略霎a(chǎn)能投放打破產(chǎn)能瓶頸，拓展優(yōu)質(zhì)房企客戶打開收入空間，全渠道營銷策略+加強(qiáng)多品類銷售助力回暖，優(yōu)化采購體系+提升生產(chǎn)效率維持盈利穩(wěn)定。預(yù)計(jì)公司22-24年歸母凈利-3.22/4.53/5.46億元，參考可比公司估值，給予2023年20xPE合理估值，對應(yīng)合理價值66.26元/股，給予增持評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。房地產(chǎn)行業(yè)波動風(fēng)險(xiǎn)；市場競爭加??；原材料價格大幅上漲；渠道拓展不及預(yù)期等。