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主要觀點(diǎn)
　　1月份宏觀數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)：CPI=1.9，PPI= -0.7，出口=-17.3，進(jìn)口=-14.1，順差= 600（USD）億，M2= 11.6，M1= 7.5，新增信貸38000億，信貸增速=11.0，工業(yè)=NA，消費(fèi)= NA，投資=NA。
　　市場(chǎng)看法：經(jīng)濟(jì)景氣度提升，貨幣通脹雙平穩(wěn)
　　由于疫情管控影響的逐步消退，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)短期前景持續(xù)平穩(wěn)回暖的預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇狀況更進(jìn)一步看好，并保持了對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期前景平穩(wěn)的預(yù)期不變，對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇景氣度提升是最新市場(chǎng)的主流看法。對(duì)貨幣政策環(huán)境變化的預(yù)期，尤其是利率體系變化，在現(xiàn)有水準(zhǔn)上走平仍然是市場(chǎng)主流看法。對(duì)物價(jià)前景的預(yù)期保持平穩(wěn)，市場(chǎng)主流看法認(rèn)為，CPI和PPI將保持目前平穩(wěn)狀態(tài)。
　　我們看法：經(jīng)濟(jì)信心恢復(fù)，市場(chǎng)離“抑”趨“揚(yáng)”
　　市場(chǎng)中悲觀者仍然悲觀，情緒并未改善。綜合來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處在“底部徘徊”階段，政策預(yù)期平穩(wěn)，但疫情影響逐漸趨弱化，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)信心逐步趨恢復(fù)，資本市場(chǎng)已步入平穩(wěn)中回暖的新階段，“抑”的時(shí)期已過(guò)去，“揚(yáng)”的時(shí)刻正在到來(lái)。受流動(dòng)性邊際變化影響，調(diào)整或有出現(xiàn)。
　　房地產(chǎn)市場(chǎng)：保交房下樓市政策延續(xù)邊際放松
　　從整體走勢(shì)上看，成交持續(xù)位于下臺(tái)階后的新運(yùn)行區(qū)間，表明樓市活躍度仍然較低，調(diào)控放松政策還未見到成效，我們認(rèn)為或難再刺激市場(chǎng)活躍。從前期成交規(guī)模變化態(tài)勢(shì)及政策基調(diào)看，未來(lái)成交仍會(huì)低位延續(xù)，樓市成交新平衡區(qū)或仍會(huì)下降，高房?jī)r(jià)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響已漸次顯現(xiàn)。
　　經(jīng)濟(jì)改善、政策平穩(wěn)下市場(chǎng)趨暖
　　景氣指標(biāo)的變化，表明經(jīng)濟(jì)運(yùn)行主體對(duì)經(jīng)濟(jì)前景信心逐漸恢復(fù)，我們認(rèn)為機(jī)構(gòu)投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的預(yù)期提高正在發(fā)生中。綜合來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處在“底部徘徊”階段，在政策平穩(wěn)和經(jīng)濟(jì)韌性影響下，資本市場(chǎng)運(yùn)行格局將延續(xù)緩慢回暖態(tài)勢(shì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　俄烏沖突擴(kuò)大化，國(guó)際金融形勢(shì)改變；中國(guó)通脹超預(yù)期上行，中國(guó)貨幣政策超預(yù)期變化。