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主要觀點(diǎn)
　　2023年首周全球股市普遍上行，在出入境正式放寬、地產(chǎn)政策釋放新信號(hào)及美國(guó)最新就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁等因素綜合影響下，A股市場(chǎng)主要指數(shù)繼續(xù)回升。北向資金繼續(xù)加大流入，方向以大金融、大制造為主，提振市場(chǎng)流動(dòng)性增量預(yù)期。多城市正在從第一輪感染高峰中走出，生產(chǎn)消費(fèi)進(jìn)入恢復(fù)階段，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇總體趨勢(shì)不改，春季行情值得期待。受疫情影響12月增長(zhǎng)壓力較大，短期經(jīng)濟(jì)修復(fù)成效或難在1-2月數(shù)據(jù)中體現(xiàn)，基本面的數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)可能將在3-4月得到驗(yàn)證。
　　總體而言，市場(chǎng)主要寬基指數(shù)配置性價(jià)比較高，估值修復(fù)空間仍存，短期風(fēng)險(xiǎn)因素解除后，后市機(jī)會(huì)將大于風(fēng)險(xiǎn)，我們依然看好市場(chǎng)中期向好。行業(yè)配置上，節(jié)前各熱點(diǎn)主題持續(xù)性會(huì)比較有限，主要還是受政策刺激為主，我們建議短期可關(guān)注三條配置主線：一為疫后修復(fù)+擴(kuò)內(nèi)需雙受益的消費(fèi)賽道如食品飲料、機(jī)場(chǎng)酒店、免稅、醫(yī)療服務(wù)；二為政策高確定性下自主可控的國(guó)防軍工、新能源(風(fēng)光)賽道；三為政策發(fā)力下困境紓解疊加估值低位修復(fù)的地產(chǎn)鏈頭部房企。
　　市場(chǎng)復(fù)盤：2023年首周A股市場(chǎng)開局見喜，指數(shù)盡數(shù)上漲，科創(chuàng)50領(lǐng)漲。主要指數(shù)估值方面總體有小幅上行，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50估值相對(duì)增長(zhǎng)較明顯，多數(shù)指數(shù)仍處于歷史50%以下分位區(qū)間，配置性價(jià)比較高。消費(fèi)風(fēng)格熱情稍降，成長(zhǎng)、金融風(fēng)格上揚(yáng)。申萬一級(jí)行業(yè)板塊總體表現(xiàn)良好，受益于安全概念、數(shù)字經(jīng)濟(jì)輻射及地產(chǎn)政策寬松下的情緒面風(fēng)險(xiǎn)解除，TMT、地產(chǎn)鏈反彈較為明顯。行業(yè)估值變動(dòng)總體較小，集中于TMT、大制造板塊內(nèi)部分行業(yè)估值抬升明顯。
　　風(fēng)格表現(xiàn)：高估值板塊優(yōu)勢(shì)凸顯；小盤股表現(xiàn)優(yōu)于大盤股和中盤股，總體較均衡。上周大盤股、中盤股、小盤股分別上漲3.31%、2.62%、3.53%；估值板塊方面，所有板塊均不同程度收漲，高估值板塊上漲4.27%，中估值板塊上漲3.33%，低估值板塊上漲3.24%。
　　短期市場(chǎng)情緒：相比12月，新年市場(chǎng)情緒繼續(xù)修復(fù)，主要指數(shù)日均成交額環(huán)比、換手率情況總體持續(xù)增長(zhǎng)。相較于前周，市場(chǎng)行業(yè)交易活躍度繼續(xù)修復(fù)。北向資金保持方向加速流入，資金量擴(kuò)大，單日資金在周中段開始加大。陸股通周內(nèi)主要流入行業(yè)前三為：電力設(shè)備、銀行、非銀金融；交通運(yùn)輸、農(nóng)林牧漁行業(yè)凈流出較大。兩融交易占比微升，融資余額繼續(xù)回升。
　　長(zhǎng)期市場(chǎng)情緒：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好近期持續(xù)回升，分位仍在高位，趨勢(shì)下行。滬深300股息-十年國(guó)債收益率當(dāng)前為-0.07%，環(huán)比降低0.06%，自頂峰回落，處于95.3%的歷史分位；A股隱含股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（ERP）當(dāng)前值2.98%，環(huán)比下行0.16個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)三周下行，處于86%的歷史分位。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期；美國(guó)加息節(jié)奏超預(yù)期；全球經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期等。