>> 上海證券-周觀點與市場研判：政策提振預期，關(guān)注疫后修復-221219
| 上傳日期： |
2022/12/20 |
大小： |
1008KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳健宓 |
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此報告為加密報告 |
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主要觀點
上周（12.12-12.16）A股市場小幅震蕩，大消費板塊受益于防疫進一步優(yōu)化帶來的經(jīng)濟復蘇預期漲幅居前。從后續(xù)市場環(huán)境看，中央經(jīng)濟工作會議延續(xù)偏積極定調(diào)，穩(wěn)增長基調(diào)不改提振經(jīng)濟信心，擴內(nèi)需政策支持和疫情放開高峰結(jié)束后出行、餐飲等場景消費將逐步修復，有利于提振板塊表現(xiàn)。近期疫情反復的短期擾動不會改變反彈趨勢，市場將繼續(xù)處于修復行情中。配置上，建議關(guān)注疫后重啟的消費出行板塊（白酒、免稅）；穩(wěn)增長預期下新老基建（水泥、5G通信）；新動能切換下政策確定性強與延續(xù)高景氣的信創(chuàng)、軍工、新能源細分賽道。
市場復盤：12月第三周A股市場震蕩小幅回調(diào)，主要指數(shù)收跌，上證50回撤較小。指數(shù)估值方面總體變化不大，科創(chuàng)50相對有明顯增長，多數(shù)指數(shù)仍處于歷史50%以下分位區(qū)間，配置性價比較高。當前，科創(chuàng)50、上證綜指估值分位較低，估值分別處于16.3%和7.0%位置。消費風格上揚，申萬一級行業(yè)板塊總體表現(xiàn)跌多于漲，社會服務、食品飲料、農(nóng)林牧漁漲幅居前，有色金屬、電力設(shè)備跌幅較大。受益于疫情防控進一步優(yōu)化、經(jīng)濟復蘇預期升溫，大消費板塊反彈較為明顯。集中于大消費板塊內(nèi)部分行業(yè)估值繼續(xù)抬升。
風格表現(xiàn)：高估值板塊調(diào)整幅度相對較大；大盤價值保持，中小盤同時收跌。上周，大盤股收漲0.01%，中盤股、小盤股分別下跌1.60%、1.53%；估值板塊方面，所有板塊均不同程度下跌，高估值板塊下跌2.77%，中估值板塊下跌1.08%，低估值板塊下跌1.01%。
短期市場情緒：上周市場情緒有所降溫，主要指數(shù)日均成交額環(huán)比、換手率均下降，滬深300成交額環(huán)比下行幅度較大。相較于前周，大消費板塊內(nèi)部行業(yè)交易情緒分化明顯。北向資金延續(xù)凈流入，資金情緒持續(xù)改善，資金流入量收窄。陸股通周內(nèi)主要流入行業(yè)前三為：醫(yī)藥生物、銀行、食品飲料；電力設(shè)備、有色金屬、煤炭行業(yè)凈流出較大。兩融交易占比微升，融資余額繼續(xù)回升。
長期市場情緒：市場風險偏好近期持續(xù)回升，分位仍在高位，趨勢下行。滬深300股息-十年國債收益率當前為-0.18%，環(huán)比上行0.07%，自頂峰回落，處于94.2%的歷史分位；A股隱含股權(quán)風險溢價（ERP）當前值2.93%，環(huán)比上行0.08個百分點，變動較小，處于85%的歷史分位。
風險提示
宏觀經(jīng)濟修復不及預期；疫情反復風險；流動性收緊超預期等。
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