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2022年12月鋰鎳原料進口量環(huán)比回落，鈷原料進口價格繼續(xù)下跌。2022年末產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)去庫導致需求減少，能源金屬價格短期承壓。我們預計2023年上半年鋰供應不及預期，后市采購回暖或帶動鋰價止跌反彈。推薦天齊鋰業(yè)、永興材料和贛鋒鋰業(yè)，建議關注中礦資源和西藏礦業(yè)。純鎳產(chǎn)能釋放仍需時日，鎳價短期預計延續(xù)高位震蕩走勢，推薦充分享受鎳價紅利的力勤資源。
　　▍2022年12月鋰鎳原料進口量環(huán)比下降，鈷原料進口價格繼續(xù)下滑。12月份國內碳酸鋰進口量環(huán)比下降，國內電池產(chǎn)業(yè)鏈去庫趨勢不改；鎳原料進口量環(huán)比下滑，或由于國內電池需求疲軟；12月鈷原料進口量大幅增長，價格延續(xù)弱勢運行。出口方面，氫氧化鋰12月出口量繼續(xù)下滑，正極材料出口量回升。
　　▍鋰產(chǎn)品進口量環(huán)比下滑，國內產(chǎn)業(yè)鏈仍在去庫。2022年12月中國碳酸鋰進口量為10876噸，環(huán)比-12.4%，全年進口量為14.33萬噸，同比+67.2%。12月智利碳酸鋰出口量為18179噸，環(huán)比+9.3%；全年出口量為20.5萬噸，同比+48%。12月澳洲黑德蘭港口出口到中國的鋰精礦數(shù)量為7.56萬噸，環(huán)比-38.3%。2022年12月以來，國內新能源汽車及動力電池需求不及預期，下游廠商采購意愿不高，鋰產(chǎn)品進口量環(huán)比下滑。出口方面，2022年12月氫氧化鋰出口量為8759噸，環(huán)比-1.3%，全年出口量為9.34萬噸，同比+25.3%。
　　▍鈷原料進口量持續(xù)增長，價格環(huán)比下跌。12月鈷礦砂及其精礦、鈷濕法冶煉中間品以及未鍛軋鈷進口量合計為10165.2金屬噸，環(huán)比+66.2%，同比+28.7%；2022年全年，鈷原料進口量合計為9.4萬金屬噸，同比+8.9%。12月鈷礦砂及其精礦、鈷濕法冶煉中間品以及未鍛軋鈷的進口單價分別為4.01萬/3.93萬/4.84萬美元/噸，環(huán)比分別-11.8%/-6.5%/-8.6%。2022年以來，全球消費電子需求持續(xù)低迷，海外鈷供應量顯著增加，鈷供需格局走向寬松導致鈷價持續(xù)走低。
　　▍12月鎳產(chǎn)品進口量價環(huán)比下滑，2022年鎳進口量出現(xiàn)分化。2022年12月，中國鎳原料進口量普遍下滑，鎳礦、精煉鎳、硫酸鎳、鎳濕法冶煉中間品（MHP）及鎳鐵的進口量分別環(huán)比-33.9%、-0.5%、-8.5%、-12.8%和+3.9%。鎳冶煉品中，硫酸鎳和MHP進口量環(huán)比下滑幅度最大，進口價也分別環(huán)比下跌7.7%和1.8%，電池用鎳進口數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳顯示出12月份國內三元正極材料需求疲軟。2022年全年，鎳礦、精煉鎳、硫酸鎳、MHP、鎳鐵進口量分別同比-7.9%/-39.2%/+24.8%/+117.6%/+59.9%，鎳產(chǎn)品進口價格普遍隨鎳價上漲。
　　▍2022年三元正極前驅體及鈷酸鋰出口量同比下滑。2022年12月，三元前驅體、三元正極材料以及鈷酸鋰出口量分別為17529/10352/1416噸，分別環(huán)比+65%/+5.4%/+73%；全年出口量分別為13.0/11.5/3.7萬噸，分別同比-5.2%/+69.5%/-6.4%。12月正極材料出口量增長或為年底沖量所致。2022年全年三元前驅體及鈷酸鋰出口量下滑，反映出下游消費鋰電市場低迷。
　　▍風險因素：下游新能源汽車消費增長不及預期；金屬價格大幅波動導致企業(yè)盈利波動的風險；電池技術路線變化的風險。
　　▍投資策略：2022年12月鋰鎳原料進口量環(huán)比回落，鈷原料進口價格繼續(xù)下跌。2022年末產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)去庫導致需求減少，電池金屬價格短期承壓。我們預計2023年上半年鋰供應增長不及預期，后市采購回暖或帶動鋰價止跌反彈。推薦天齊鋰業(yè)、永興材料、贛鋒鋰業(yè)，建議關注中礦資源和西藏礦業(yè)。純鎳產(chǎn)能釋放仍需時日，鎳價短期預計維持高位震蕩走勢，推薦充分享受鎳價紅利的力勤資源。