>> 中信證券-稀土行業(yè)半月談(2023年1月下)：稀土永磁出口創(chuàng)新高，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈配置價(jià)值-230206
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
大小： |
4682KB |
| 格式： |
pdf 共38頁(yè) |
來(lái)源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
敖翀,商力,拜俊飛 |
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下游需求支撐+供給持續(xù)嚴(yán)控+國(guó)家政策扶持=推薦稀土產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略配置價(jià)值。
▍市場(chǎng)回顧：稀土概念板塊、稀土永磁板塊月內(nèi)上漲。1月31日，Wind稀土指數(shù)收于2070.15，周漲幅9.15%，月漲幅19.84%；Wind稀土永磁指數(shù)收于5248.45，周漲幅6.68%，月漲幅16.69%。滬深300收于4156.86，周漲幅0.47%，月漲幅8.36%。
▍價(jià)格：重稀土價(jià)格不變、輕稀土價(jià)格上漲。中國(guó)稀土行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，1月15日至1月31日，重稀土主要產(chǎn)品中，氧化鏑最低價(jià)為244.0萬(wàn)元/噸，雙周漲跌幅為0.00%；輕稀土氧化物中，氧化鐠釹最低交易價(jià)格為73.3萬(wàn)元/噸，雙周漲跌幅+2.95%；氧化鐠最低交易價(jià)格69.5萬(wàn)元/噸，雙周漲跌幅0.00%；氧化釹最低交易價(jià)格78.5萬(wàn)元/噸，雙周漲跌幅為+0.64%。
▍供需：11月份氧化鐠釹生產(chǎn)商產(chǎn)量、銷量環(huán)比上升。亞洲金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)中心數(shù)據(jù)顯示，11月份中國(guó)氧化鐠釹生產(chǎn)商產(chǎn)量為2947.00公噸，去年同期為2638.00公噸，上月為2905.00公噸，同比增加11.71%，環(huán)比提高1.45%；銷量為2947.00公噸，去年同期為2668.00公噸，上月為2905.00公噸，同比上升10.46%，環(huán)比上升1.45%。
▍進(jìn)出口：12月稀土礦進(jìn)口量同比下降，海外稀土礦價(jià)格同比上升。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2022年12月混合碳酸稀土進(jìn)口量為21.00噸，同比減少66.00%，平均單價(jià)15.43萬(wàn)元/噸，價(jià)格同比上升55.65%；稀土金屬礦進(jìn)口量為4,641.59噸，同比增長(zhǎng)11.23%，平均單價(jià)3.35萬(wàn)元/噸，價(jià)格同比下降2.80%；釷礦砂及其精礦進(jìn)口量為9,786.95噸，同比減少6.00%，平均單價(jià)1.48萬(wàn)元/噸，價(jià)格同比上升29.78%；12月合計(jì)進(jìn)口稀土礦14,449.55噸，同比下降1.34%，平均價(jià)格2.10萬(wàn)元/噸，月同比上漲14.53%。
▍投資邏輯：稀土永磁出口創(chuàng)新高，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈配置價(jià)值。2022年四季度以來(lái)，下游需求逐步回暖，截止2023年1月31日，氧化鐠釹、氧化鏑、氧化鋱價(jià)格相較于去年四季度低點(diǎn)分別上漲15.43%、9.17%、7.32%，稀土價(jià)格平穩(wěn)上漲。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2013年以來(lái)我國(guó)稀土永磁體出口量持續(xù)增長(zhǎng)，2022年我國(guó)稀土永磁體出口達(dá)53,288噸，同比增長(zhǎng)8.6%，創(chuàng)歷史新高。未來(lái)在新能源汽車(chē)、工業(yè)電機(jī)、機(jī)器人、風(fēng)電、變頻空調(diào)等需求的拉動(dòng)下，海外稀土永磁需求有望持續(xù)增長(zhǎng)，對(duì)稀土價(jià)格形成長(zhǎng)期支撐。2022年12月30日，商務(wù)部發(fā)布了《關(guān)于<中國(guó)禁止出口限制出口技術(shù)目錄>修訂公開(kāi)征求意見(jiàn)的通知》，意見(jiàn)反饋于2023年1月28日截止，本次修訂或制約海外稀土供應(yīng)鏈的重建，進(jìn)一步夯實(shí)我國(guó)稀土產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭地位。中長(zhǎng)期來(lái)看，根據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測(cè)（轉(zhuǎn)引自金力永磁公告），2025年我國(guó)及全球的稀土永磁材料產(chǎn)量將分別達(dá)到28.4萬(wàn)噸和31.0萬(wàn)噸，隨著新能源汽車(chē)、工業(yè)電機(jī)、工業(yè)機(jī)器人、風(fēng)力發(fā)電等下游需求高速增長(zhǎng)，稀土價(jià)格或?qū)⒊掷m(xù)得到支撐。2023年稀土產(chǎn)業(yè)鏈整合或持續(xù)推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有望加速優(yōu)化，行業(yè)集中度或進(jìn)一步提升，我國(guó)稀土產(chǎn)業(yè)鏈在全球范圍的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有望得到持續(xù)加強(qiáng)。供需、政策有望共振，我們預(yù)計(jì)2023年稀土全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)或穩(wěn)中有進(jìn)，今年稀土價(jià)格中樞有望繼續(xù)穩(wěn)步抬升，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)或持續(xù)釋放，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)持續(xù)堅(jiān)定推薦稀土全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略配置價(jià)值。
▍風(fēng)險(xiǎn)因素：局部疫情影響持續(xù)擴(kuò)大；宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；打黑、環(huán)保、收儲(chǔ)等各項(xiàng)政策執(zhí)行力度不及預(yù)期；下游消費(fèi)需求不及預(yù)期。
▍投資建議：維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。稀土永磁出口創(chuàng)新高，持續(xù)推薦產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略配置價(jià)值，重點(diǎn)關(guān)注：寧波韻升、廈門(mén)鎢業(yè)、盛和資源、華宏科技、廣晟有色、包鋼股份、中科三環(huán)、金力永磁、正海磁材、大地熊、英洛華、銀河磁體、有研新材。
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