>> 中信證券-主動(dòng)權(quán)益型基金組合定期跟蹤(2023年2月)：權(quán)益市場(chǎng)開局良好，組合小幅跑贏核心池指數(shù)-230209
| 上傳日期： |
2023/2/9 |
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| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
趙文榮,唐棟國(guó),何旺嵐 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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2023年市場(chǎng)開局良好，中小盤和成長(zhǎng)風(fēng)格相對(duì)占優(yōu)，港股延續(xù)領(lǐng)漲；主動(dòng)權(quán)益基金普漲，周期和制造主題收益靠前。受市場(chǎng)回暖影響，主動(dòng)權(quán)益基金發(fā)行規(guī)?；厣?，募資效率提升。本月價(jià)值、成長(zhǎng)和主動(dòng)權(quán)益精選組合的回報(bào)率分別為4.4%、7.1%和7.1%，成長(zhǎng)和主動(dòng)權(quán)益精選組合均跑贏相應(yīng)基準(zhǔn)基金指數(shù)和中證主動(dòng)權(quán)益股基指數(shù)，同時(shí)對(duì)組合進(jìn)行定期調(diào)倉(cāng)。
▍基礎(chǔ)市場(chǎng)回顧：市場(chǎng)開局良好，中小盤和成長(zhǎng)相對(duì)占優(yōu)，港股延續(xù)領(lǐng)漲。2023年1月國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)市場(chǎng)整體迎來(lái)大漲，滬深300和中證1000分別上漲7.4%和8.3%，中證800價(jià)值和成長(zhǎng)分別上漲5.4%和9.4%，結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)出中小盤和成長(zhǎng)風(fēng)格相對(duì)占優(yōu)；恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)已連續(xù)三個(gè)月漲幅居前。市場(chǎng)估值持續(xù)修復(fù)，多數(shù)股指的估值處于近10年30%~50%分位數(shù)位水平，價(jià)值風(fēng)格指數(shù)仍處于歷史較低分位數(shù)水平；中證800股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)小幅回落，權(quán)益市場(chǎng)目前仍具備較好的性價(jià)比。行業(yè)層面，28個(gè)一級(jí)行業(yè)上漲，其中有色金屬、計(jì)算機(jī)和汽車行業(yè)領(lǐng)漲，而消費(fèi)者服務(wù)和商貿(mào)零售行業(yè)下跌。2023年1月貝塔、盈利和成長(zhǎng)因子收益較好。
▍主動(dòng)權(quán)益型基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)：主動(dòng)權(quán)益基金普漲，小盤、成長(zhǎng)和低質(zhì)量風(fēng)格基金在相對(duì)風(fēng)格中相對(duì)占優(yōu)，周期和制造主題收益靠前。2023年1月主動(dòng)權(quán)益基金平均收益6.2%，近99%基金取得正收益；風(fēng)格維度中，各類型風(fēng)格基金的漲幅均超5%，小盤、成長(zhǎng)和低質(zhì)量風(fēng)格在對(duì)應(yīng)風(fēng)格劃分中略占優(yōu)；主題基金業(yè)績(jī)普遍向好，大周期和制造主題相對(duì)占優(yōu)；各類型前十大基金本月收益率均超10%，其中較多基金為重倉(cāng)新能源和有色相關(guān)基金。
▍主動(dòng)權(quán)益基金發(fā)行規(guī)模：發(fā)行規(guī)模上升，募資效率提升較大。2022年1月期間共發(fā)行21支主動(dòng)權(quán)益型基金，合計(jì)募資規(guī)模約128億元，發(fā)行數(shù)量較上月有所下降，但發(fā)行規(guī)模上漲較大，整體募資效率提升較大。
▍基金精選組合跟蹤：組合定期調(diào)倉(cāng)，本月成長(zhǎng)和主動(dòng)權(quán)益精選組合超額收益顯著。本期為精選組合常規(guī)調(diào)整期，我們進(jìn)行了組合的定期調(diào)整，價(jià)值、成長(zhǎng)風(fēng)格和主動(dòng)權(quán)益精選組合各有6只、4只和6只基金發(fā)生變動(dòng)。2023年1月，價(jià)值精選組合的回報(bào)率為4.4%，較基準(zhǔn)CIS價(jià)值風(fēng)格基金指數(shù)的6.4%回報(bào)率表現(xiàn)相對(duì)不佳，跑贏萬(wàn)得價(jià)值風(fēng)格型基金指數(shù)；成長(zhǎng)精選組合的收益率為7.1%，較業(yè)績(jī)基準(zhǔn)CIS成長(zhǎng)風(fēng)格基金指數(shù)的6.3%收益率表現(xiàn)相對(duì)較好，并跑贏中證主動(dòng)股基指數(shù)和萬(wàn)得成長(zhǎng)風(fēng)格型基金指數(shù)；主動(dòng)權(quán)益精選組合的本月回報(bào)率為7.1%，小幅跑贏CIS主動(dòng)權(quán)益基金綜合池指數(shù)、萬(wàn)得偏股混合型基金指數(shù)和中證主動(dòng)股基指數(shù)。
▍風(fēng)險(xiǎn)因素：1）市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；2）基金風(fēng)格驟變的風(fēng)險(xiǎn)；3）模型假設(shè)不能反映市場(chǎng)真實(shí)情況的風(fēng)險(xiǎn)；4）基金組合使用定量方法進(jìn)行篩選，實(shí)際策略未經(jīng)驗(yàn)證，存在基金策略定位偏差的風(fēng)險(xiǎn)。
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