>> 中信證券-2022年QDII基金盤點(diǎn)與展望：港股和美股科技類QDII基金持續(xù)凈流入-230206
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
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| 1826KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
趙文榮,劉笑天,劉方 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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截至2022年末，QDII基金規(guī)模合計2907億元，創(chuàng)歷史新高；港股基金和美股科技類指數(shù)型QDII基金獲持續(xù)凈流入。管理人頭部效應(yīng)明顯，前十家管理人QDII規(guī)模市占率達(dá)84%，被動指數(shù)型產(chǎn)品的規(guī)模效應(yīng)更為顯著。未來產(chǎn)品布局預(yù)計以境外科技、制造等主題類的權(quán)益型基金為主；產(chǎn)業(yè)主題化、全球主動優(yōu)選預(yù)計是兩個主要趨勢。
▍市場概況：總規(guī)模2907億元再創(chuàng)新高，被動指數(shù)型QDII基金持續(xù)資金凈流入。2022年四季度末QDII基金總規(guī)模2907億元，環(huán)比上漲21%。凈值上漲和份額凈申購分別是權(quán)益類/混合類基金和固收類基金四季度規(guī)模上漲的主要原因。全球權(quán)益基金規(guī)模普遍上漲，“中國香港股票”標(biāo)簽基金規(guī)模漲幅居前。被動指數(shù)型基金資金持續(xù)凈流入，市場認(rèn)可港股和美股科技類企業(yè)的長期投資價值。
▍管理人結(jié)構(gòu)：頭部效應(yīng)顯著，頭部管理人均以被動權(quán)益類產(chǎn)品為布局重點(diǎn)。截至2022年末，前五家管理人的基金規(guī)模市占率為69%，前十家管理人市占率為84%。共有六家管理人規(guī)模超過100億，易方達(dá)、華夏、廣發(fā)基金穩(wěn)居頭部。頭部管理人旗下產(chǎn)品中，股票型基金在規(guī)模和數(shù)量上均為第一；其中，工具屬性清晰的被動型基金發(fā)展較好、規(guī)模效應(yīng)明顯，共有8只超過百億；主動型QDII同質(zhì)性較低，不同管理人布局側(cè)重點(diǎn)有明顯差異。
▍持有者結(jié)構(gòu)：以個人投資者為主，2022年上半年機(jī)構(gòu)投資股票型基金比重提高。個人投資者持有比例的歷史平均值在75%左右。投資者配置另類投資基金以實(shí)現(xiàn)組合的多元化，個人持有比例最高；債券型基金以機(jī)構(gòu)投資者為主，個人持有比例最低。2022年中報顯示，股票型基金的機(jī)構(gòu)投資者占比環(huán)比提升，機(jī)構(gòu)投資者重點(diǎn)增持港股基金。
▍業(yè)績表現(xiàn)：全球大類資產(chǎn)整體回落，大宗商品漲價與市場估值修復(fù)為全年投資亮點(diǎn)。權(quán)益市場方面，港股市場在一三季度出現(xiàn)了大幅回調(diào)，“大中華股票”“中國香港股票”在二四季度的市場估值修復(fù)中存在投資機(jī)會。歐美權(quán)益市場全年業(yè)績回落。新興市場中印度市場全年業(yè)績表現(xiàn)較好，維持全年正收益。固收市場方面，受美聯(lián)儲加息影響，中資美元債、全球債券、新興市場債券價格均有不同程度的下跌。另類資產(chǎn)方面，大宗商品價格上漲帶動了另類投資基金業(yè)績的提升。
▍新發(fā)與備案基金：未來產(chǎn)品布局預(yù)計以境外科技、制造等主題類的權(quán)益型基金為主；產(chǎn)業(yè)主題化、全球主動優(yōu)選預(yù)計是未來發(fā)展趨勢。四季度共有新發(fā)基金9只，募集規(guī)模約22億元。多數(shù)為主題類的被動指數(shù)型股票基金。通過備案基金來看，被動指數(shù)型股票基金占主體，QDII基金未來布局整體呈現(xiàn)產(chǎn)業(yè)主題化投資的特點(diǎn)，對全球市場挖掘細(xì)分賽道的投資機(jī)會，部分頭部管理人致力于主動優(yōu)選全球資產(chǎn)。
▍風(fēng)險提示：匯率波動風(fēng)險；流動性緊張風(fēng)險；政策變動風(fēng)險；海外市場波動風(fēng)險等。
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